Анализатори: Продажбата на българските еврооблигации е безспорен успех

Повечето специалисти определят като несправедлив подхода българските инвеститори да бъдат изключени от аукциона

08:18 | 05.07.12 г. 37

Препоръчан материал от партньор на investor.bg

Мариян Йорданов

Създател

Андрей Любенов

Редактор

Анализатори: Продажбата на българските еврооблигации е безспорен успех

Трябва ли МФ да спре емитирането на ДЦК за месеците до 2013 г., в които ще има близо 2 млрд. лв., преди да плати погасяващата се емисия?

Г. Ангелов:

МФ има да плаща над 400 милиона по вътрешни емисии до края на годината, като най-големите плащания са през август, над 300 милиона лева. Отделно, може би ще има известен бюджетен дефицит към края на годината, както винаги се случва. От евробонда ще остане малка част, която няма да отиде за погасяване на предишните еврооблигации, но остатъкът ще трябва да се финансира от пазара. Може да се започне още сега с малки емисии, за да се тества пазарът и при наличие на интерес и добри лихви, постепенно да се съберат нужните средства.

Цв. Цачев:

Емисионната политика не е само финансиране на дефицита. Тя е политика на създаване и поддържане на ефективен пазар на облигации. Затова не е добре да има такива паузи в емисиите.

Д. Николова:

Не, не трябва, тъй като както казах и по-горе, нашата нужда от финансиране за следващите 6 месеца и половина, ако се изпълни бюджетът за тази година (а именно, ако се приключи годината с дефицит от малко над 1 млрд. лева), е по-голяма от емисията от 2-ри юли. Предвид липсата на мащабни приватизационни проекти, остатъка до около 3 млрд. лева, колкото са заложените нужди на бюджета, най-вероятно ще бъде покрита с емисии ДЦК на вътрешния пазар.

Предвид доброто изпълнение на бюджета до месец май, обаче, предвид достигнатия излишък от 67 млн. лева за първите 5 месеца и увеличението на фискалния резерв до малко над 5 млрд. лева при заложен праг от 4,5 млрд. лева към края на 2012 г., емисиите ДЦК може и да са по-малко от първоначалните планове – било то заради по-нисък от очаквания дефицит за годината или пък заради (частничното му) финансиране от фискалния резерв, ако той превишава законово изискуемия праг в края на годината.

Кр. Йорданов:

Не, МФ трябва да се придържа към емисионния календар, освен ако анализите не предвиждат с голяма доза сигурност значително свиване на дефицита за годината.

К. Масларски:

Заложената емисионна политика от правителството отразява коректно падежите през текущата година по вътрешен дълг, като в Бюджет 2012 е взето под внимание и възможността за емитиране на външен дълг/ еврооблигации. В тази връзка, не виждам особени причини в промяна на така заложения емисионен календар за текущата 2012, тъй като планирания бюджетен дефицит все пак трябва да бъде финансиран, новата емисия еврооблигации е целева – а именно за погасяване на падежиращия външен дълг през януари 2013.

Последна актуализация:

06:48 | 14.09.22 г.

външен дълг на България

напиши коментар

Специални проекти виж още

Investor meet

Да растеш в трудни времена - как го прави "Рувен Транс"

Виж още

Най-четени новини

Коментари

Добави коментар

aide_de
преди 12 години

Тук участват финансисти и нямам претенции да разбирам тази материя, но имам въпрос: Преди 10 г. Велчев беше възхваляван, но всички знаехме за предстоящото спадане на долара и грешката да се мине на еврови позиции. Днес никой не коменира, че 2-3 дена след емисията имаме рязко намаляване на лихвите на ЕЦБ и каква е връзката с действията на МФ. Дали ако беше забавена емисията с 10 дена лихвата щеше да е по-ниска и с колко.

отговор

григор
преди 12 години

На всеки, който се обърне към мен, ще му изпратя документи. Само ми трябва е-mail pd за отчета на Газпром (pdf), от който се вижда чия собственост е банката-касиер, за "уведомлението" на нашето МФ и т.н.

отговор

григор
преди 12 години

Защо емисията се коментира според съобщенията на нашето МФ? 1. защо никъде нямаше предварителна информация за нея с проспекти и данни: от финансови сайтове до официалните сайтове на трите банки - агенти по дълга. Защо и сега няма данни, а цялата информация е от родното МФ?2. продажбата в понеделник също не беше отразена от никой - дори Блумбърг, дори прословутия и цитиран сега под път и над път "Файненшъл таймс", а най-странното - дори и от банките-агенти. Казвам цитирания Файненшъл таймс", защото той не я отрази. Ето линк към статията Авторът е блогър, материалът е в блогосферата на изданието, пуснат чак в петък вместо актуално в понеделник. Ясно е, че вестникът е без отговорност за 950 усмивки. Подписката е от затворен тип, Доходността е 10% до януари (с лихвените плащания), касиер и доверен агент е Газпром. Детайли и документи поради липса на място на стената ми http://***.facebook.com/grigor.lilov?ref=tn_tnmn

отговор

rootoffselo
преди 12 години

Много правилно, че са изключили възможността дълга да се купува от българи, защото като се знаем какви л...на сме, веднага ще измислим начин да изкараме някой лев за сметка на цялата държава :)

отговор

cokrat1
преди 12 години

Написах, че мнението и е систематично. Като го прочетеш схващаш комплексно нещата....и почти/ за да не кажа никакви/ нямаш въпроси.Безпорно едно ценно мнение.

отговор

Pa Pa
преди 12 години

"Ето едно мнение на компетентен човек. 90% от коментарите тук са ...нека и аз да кажа нещо по въпроса ....коментарите са от типа несистемни!!! Та ето Ви едно системно мнение."Безспорно тя е ерудит, академичен ценз и информирана по въпроса. Ама прочети как се е намерила в ЕБВР:http://***.bulgaria-***/category/bulgaria/economics/article/post19918.htmlи ми кажи дали си очаквал да каже друго?!?!?!

отговор

hellwitch
преди 12 години

Да правилно.Неуместно е да се правят сравнения с преди 10г. с емисия с тотално различен матуритет (10г), както и сравнения с малките емисийки на вътрешен пазар, които са 20-40 пъти по-малки по обем.Факт е, че парите ни трябват. Въпроса беше как да се вземат. Аз лично все още смятам, че до 25% трябваше да погасим с част от СФ. Просто защото този фонд е пълно недоразумение така или иначе.Обаче при решението за еврооблигации и очакванията МФ правилно избраха, както момента така и срока на емисията. Единствената ми забележка е, че около 30% от парите можеше да са по 7 годишни бонове, но явно са решили емисията да е една, но по ликвидна. Чисто от гледна точка на бюджета единични големи плащания не са хубави.

отговор

cokrat1
преди 12 години

Ето едно мнение на компетентен човек. 90% от коментарите тук са ...нека и аз да кажа нещо по въпроса ....коментарите са от типа несистемни!!! Та ето Ви едно системно мнение..........................Стефка Славова Директор за България в Борда на ЕБВР в Лондон и доктор по икономика от London School of Economics.................................................................По-интересно е дали правителството избра най-подходящия момент и дали цената на заема е най-изгодна. Отговорът зависи от това с какво сравняваме, за да кажем дали лихвата, постигната в понеделник, е възможно най-ниска. Това, че емитираните през 2002 г. еврооблигации са били при доста по-висока лихва (7,5%), е важно, но не би следвало да е основното сравнение. Не е и кой знае колко показателно, че емисии на еврономинирани държавни облигации на вътрешния пазар през март и септември 2011 г. са били с 4,2% и 3,9% лихва. По-важно е да направим сравнение със ситуацията на международните пазари една година или шест месеца назад. Факт е, че преди година пазарите бяха доста по-нервни, нямаше още напредък за разрешаване на проблемите със суверенната дългова криза в Еврозоната, нямаше план за фискален договор от европейски мащаб. Просто много събития станаха в хода на тази година, та дори и на миналата седмица, които определено помогнаха емисията да е успешна за България именно сега. А и нека не забравяме, че в края на юли 2011 г. MoodyТs повиши суверенния рейтинг на България.Има и друг момент - как изглежда финансово и фискално България на фона на други страни от Европейския съюз и Еврозоната. Не става дума само за Гърция, Ирландия, Португалия и Испания. Миналата седмица Кипър стана петата членка на Еврозоната, поискала спасителен план за банковата си система. Тази седмица се заговори все повече за Словения, която има висок държавен дълг над 45% от БВП и сериозни проблеми в банковата система. Страната може да поиска спасение в рамките на дни, а цената на 10-годишните държавни словенски еврооблигации на външния пазар надмина 6% и наближава психологическата бариера от 7%, при която други държави бяха принудени да искат спасителни мерки. Всички тези събития само способстват България да извлече активи и да е сред тези страни, които стоят фискално добре и спазват ограниченията за бюджетен дефицит (в момента около 2,1%) и държавен дълг. Инвеститорите следят това, както и рейтинговите агенции. В крайна сметка фактът, че правителството изчака с тази емисия и я направи точно сега, определено беше разумен и печеливш ходВчера премиерът каза по повод тази сделка, че когато фактите и цифрите говорят, боговете мълчат. Аз бих добавила, че когато фискалната политика е правилна, боговете също помагат.

отговор

Pa Pa
преди 12 години

В темата "Новите български облигации - доходност" в секцията коментари един човек беше посочил дори статиите, не ми се търси сега. По-скоро никога не беше ставало дума да са под 7 години, според мен дори 5-години беше изненада. И беше подбрана именно защото са видяли, че всичко над 5 става много стръмно и ще се изтълкува силно негативно. Просто явно не сме продаваеми над 5 години, или поне не срещу приемлива цена.

отговор

Чичо Уорън
преди 12 години

data толко си далече от материята, че няма на накъде повече. Най-добре спри да пишеш откровенни глупости. От самото начало емисията беше планирана за 7 години и я промениха на 5, за да се вържат шараните като теб на "ниската лихва" от 4,25%.

отговор