По-високите лихви ще увеличат апетита към европейския банков сектор

Силните баланси, ниските оценки и очакваното увеличение на печалбите от нарастващите лихвени проценти правят европейските банки привлекателен инвестиционен залог въпреки неотдавнашната нестабилност, твърдят портфолио мениджъри и анализатори, цитирани от S&P Global Market Intelligence.

Здравословните нива на капитал и ликвидност на банките демонстрират, че те са добре подготвени в случай на увеличение на загубите по заемите поради евентуално икономическо забавяне или високата инфлация и геополитическата несигурност, твърдят експерти.

„Продължаваме да смятаме, че акциите на финансовите компании – по-специално на европейските банки, ще се представят по-силно“, коментира Джеймс Бомонт, Natixis Investment Managers.

Акциите на европейските банки бяха ударени след началото на войната в Украйна на 24 февруари. Общата им възвръщаемост се понижава с 14,08% към края на юни, след като книжата бяха сред най-силно представящите се през януари и в началото на февруари, показват данни на S&P Global Market Intelligence.

Основна причина за очакванията на Natixis IM за силно представяне на европейския банков сектор са прогнозите за затягане на паричната политика през 2022 г. и след това. „ЕЦБ изостава от кривата на повишаване на лихвите и ще се опита да навакса (сега)“, коментира Бомонт. Той добавя, че „поне в краткосрочен план това ще е положително за европейските банки и за финансовия сектор като цяло“.

Най-големият тласък за банковия сектор ще стане факт, след като основните лихви се завърнат на положителна територия. Когато това се случи, секторът ще бъде способен да печели от депозити за първи път от пет години насам, отбелязва Джон Шолц, старши кредитен анализатор на Actiam.

Общият консенсус е, че средната възвръщаемост на капитала на европейския банков сектор, когато лихвените проценти се върнат на положителна територия, ще се повиши до двуцифрено ниво от 11% или 12% от средния едноцифрен диапазон, регистриран през последните години, по думите на Шолц.

Средната възвръщаемост на 15-те най-големи европейски банки по пазарна капитализация възлиза на 8,6% през първото тримесечие на 2022 г., показват данните на S&P Global Market Intelligence.

ЕЦБ заяви, че ще прекрати дългогодишната си политика на отрицателни лихви през 2022 г., като започне с повишаване на лихвите до минус 0,25% на заседанието си на 21 юли. През септември ще има ново повишение, при което се очаква лихвите по депозитите да преминат на положителна територия за пръв път от над осем години насам.  Лихвеният процент по депозитите е на отрицателна територия от юни 2014 г., а от септември 2019 г. е на ниво от -0,5%. 

По-високите лихвени проценти са добра новина за акциите на банките, но икономическият спад е ключов негативен риск предвид опасенията за влошаване на качеството на активите и потенциално нарастване на загубите по заеми.

Европейските банки все още предлагат атрактивен компромис между риск и възвръщаемост въпреки цикличната и геополитическа несигурност, коментира Винсент Винатие, портфолио мениджър в AXA Investment Managers.

Балансите на банките сега са много по-здрави, след като претърпяха значително намаляване на риска в 14-те години след глобалната финансова криза. Коефициентите на капитал и на ликвидност са „несравнимо по-високи“, отбелязва Винатие.

Средното съотношение на необслужваните заеми на европейските банки, което измерва размера на неизпълнените заеми спрямо общите непогасени заеми, се понижава до 1,9% през първото тримесечие на 2022 г. от 6,5% през четвъртото тримесечие на 2014 г., сочат последните данни на Европейския банков орган.