Подценява ли Wall Street коронавируса?

Наскоро попитах някои инвестиционни мениджъри как биха имунизирали своите портфейли срещу последиците от китайския коронавирус. "Не бих", присмя се един, "вирусът е временен." Друг нахвърля някои идеи, но добави, че „никой всъщност не позиционира портфолиото си по този начин“, пише за Financial Times Мегън Грийн, старши сътрудник в Harvard Kennedy School.   

Инвеститорите са привикнали да вярват, че сътресения като болестта луда крава, острия респираторен синдром и сега коронавируса са временни явления. Дори ако това се окаже така, прекъсването на глобалните вериги за доставки може да причини по-големи проблеми за растежа и пазарите, отколкото инвеститорите очакват, казва тя.

Признаците на самодоволство относно коронавируса изобилстват. Според февруарското глобално проучване на Bank of America сред фонд мениджърите кешът съставлява само 4 на сто от портфейлите им, най-ниското ниво от март 2013 г. Когато инвеститорите са притеснени, те са склонни да държат повече пари в брой. Вместо това те влагат парите си в глобални акции, които продължават да отчитат рекордни върхове.

Изглежда инвеститорите разглеждат коронавируса като незначителен трафик: препятстващ, но в икономически и финансов план нещо, през което бързо се преминава. Те правят две допускания. Първо, коронавирусът ще бъде ограничен скоро, ще бъде освободено търсенето, като въздействието ще е временно. Второ, ако епидемията не се овладее бързо, регулаторите ще се намесят да оправят нещата с действия, които покачват цените на активите. 

Китайските власти вече полагат всички усилия за икономиката си. Министерството на финансите, Народната банка на Китай и регулаторите обявиха мерки за намаляване на тежестта за фирмите и домакинствата. Ако задържането на растежа се запази или пазарните сътресения се разраснат, инвеститорите предполагат, че и други централни банки ще се задействат.

Ами ако последиците от коронавируса са по-скоро като висене в задръстване, след като мястото на инцидента е вече разчистено? Търсенето може да се възстанови бързо, но страната на предлагането е много по-проблематична. Китайските фирми са интегрирани в сложни, глобални вериги за доставки и ентусиазмът за „навременно“ производство, което включва ограничени запаси, не оставя голям буфер при сътресения.

Могат да се образуват тесни места, докато производството се възстановява. Нека например една от частите за вашия продукт да идва от Хубей, провинцията в центъра на коронавируса. За да възобновят нормалната си дейност, фабриките трябва да отворят отново и работниците трябва да започнат да пътуват до тях, след като бяха принудени от вируса да удължат ваканцията си за Лунната Нова година. Повече от една трета от работната сила в Китай са провинциални работници мигранти. След това шофьорите на камиони трябва да транспортират стоките до крайбрежието, а пристанищата трябва да заработят отново. Ако някоя от тези стъпки е възпрепятствана, заводите може да останат поне частично затворени.