HSBC: Славните дни на валутната търговия са история

Навремето търговията на валутните пазари беше подвластна на ясни правила и отразяваше състоянието на глобалната икономика. Откакто стартираха програмите за вливане на ликвидност на централните банки обаче форекс търговията стана доста по-непрозрачна, коментират анализатори на HSBC, цитирани от CNBC.

Според последния доклад на HSBC „на форекс пазарите настъпва нова ера“, тъй като carry-търговията – популярна валутна стратегия, при която инвеститорите се възползват от разликите в лихвените проценти по дадена валутна двойка – страда от интервенциите на централните банки и ниските лихви.

„В славните дни на carry-търговията пазарите функционираха при ясни правила и разбиране за принципите на валутната търговия“, се казва в доклада, изготвен от Дейвид Блум, директор за валутните стратегии на HSBC.

„Животът на форекс пазара е прост. Ако изберете правилните лихвени проценти можете спокойно да търгувате и да знаете какво се случва на валутния пазар... Когато инфлацията е ниска, по-високите краткосрочни лихви означават по-силна валута и обратното... FX търговията беше красива“, спомня си  Блум. „Тя беше ясна, ликвидна и прозрачна.“

За последните 5 години обаче централните банки, като започнем от Федералния резерв (Фед) и стигнем до Японската централна банка, свалиха основните лихви близо но нулата и започнаха да печатат пари, създавайки сериозни пазарни проблеми, изтъква икономистът.

Интервенциите на централните банки повишиха рисковете при валутната търговия, се посочва още в доклада. Сега инвеститорите харесват както инвестиционните убежища, така и редица високодоходни валути на развиващи се страни. Това прави форекс търговията значително по-волатилна и трудна за интерпретиране.

„Carry-търговията запада, тъй като повечето лихви гравитират около нулата. Валутните пазари, разбира се, реагират и на програмите за вливане на ликвидност“.

„Живеем в несигурен свят, където неокнвенционалните монетарни политики се превърнаха в ключов елемент от динамиката на пазара“, изтъква Блум.

HSBC отбелязва, че все пак не всяко вливане на ликвидност е било негативно за валутните пазари. В еврозоната например „неконвенционалното разхлабване на валутната политика“ на Европейската централна банка (ЕЦБ) „намали вероятността от разпадане на еврото“ и привлече инвеститори.

Като цяло обаче политиките на централните банки повишиха несигурността на валутните пазари, тъй като икономическите тенденции станаха доста по-трудни за проследяване.

В светлината на проблемите около еврозоната и "фискалната пропаст", към която се приближава Вашингтон, форекс търговията става все по-непрозрачна, се посочва в доклада на банката.

„Липсата на яснота повдига въпроси около редица валути... Светът на форекс търговията сега е по-скоро интуитивен, отколкото функция на конкретни причинно-следствени връзки“, коментира Блум.

В САЩ например вливането на ликвидност се отрази негативно на долара, тъй като „последвалото повишаване на апетита за рискови активи накара инвеститорите да потърсят по-екзотични и високодоходни валути“.

Ето защо, след като през септември Фед обяви QE3, доларът поевтиня до четиримесечно дъно. Това от своя страна накара редица правителства, като бразилското, да изразят опасения за „неминуема нова валутна война“.

Виждането на HSBC се споделя и от други FX анализатори .

„Силният австралийски долар е пример за това как инвеститорите, които купуват валута, смятана за убежище, предизвикват нейното поскъпване до нива, при които тя се оказва крайно надценена“, казва Себастиан Гали, главен валутен стратег на Societe Generale.

„При нормални условия австралийският долар трябва да е много по-евтин. Всеки обаче търси доходност и това води до прекомерното поскъпване на подобни валути“, казва Гали. Той допълва, че надценяването на австралийския долар се случва от години.

С отмирането на carry-търговията, ще си отиде и част от валутния пазар, констатира Блум.