Замръзналите кредитни пазари в Западна Европа и САЩ са причина за неограниченото наливане на средства от страна на ЕЦБ и ФЕД. В България от миналата седмица банките затегнаха кредитирането, а овърнайт лихвите (Leonia) се повишиха с близо 2 процентни пункта от началото на годината до 6,37%, повишиха се и лихвите в еврозоната, а на база EURIBOR се формира основата на голяма част от бизнес кредитите.
За бизнес кредитите някои банки променят процента на изиксваното обезпечение от 130% на 140%. Това ни провокира да погледнем кои компании са натрупали най-големи дългове към банките и кои имат най-ниско съотношение на текущите активи към текущите пасиви.
При използваните извадки по сектори при 4 компании дълговете към финансови институции са над 35% активите, и също така при 4 компании съотношението между текущи активи и текущи пасиви е под 1, тоест текущите активи са по-малко от текущите пасиви.
В ситуацията на евентуална кредитна криза, компаниите могат да бъдат пряко или непряко засегнати по шест начина. Първият е вдигането на плаващите лихви поради повишението на EURIBOR или базовия лихвен процент на банката. Вторият е затруднено рефинансиране на задълженията, а третият е затруднено финансиране на нови проекти. На четвърто място непреките ефекти включват проблеми при финансиране на контрагентите и по-линия на междуфирмената задлъжнялост от 100 млрд. лв. към края на 2007 г. и брутния външен дълг от 32,6 млрд. евро към август 2008 г., затруднен достъп до финансиране, която да утежни още повече събирането на вземанията.
Петият начин, по който една компания може да бъде засегната, е намаляването на продажбите поради забавянето на ръста на българската икономика или износа в чужбина. Шестият ефект е намаляване на цените на продаваните стоки или услуги, какъвто процес в последната година се забелязва при суровини като оловото и цинка, а отскоро и при петрола. Това може да доведе до понижаване на оценката на запасите, каквато имаше при ОЦК в годишния отчет за 2008 г. Може да има и понижаване и на цените на продажба на ваканционни имоти и други активи.
Евентуалните кредитни проблеми могат да доведат до ограничаване на възможностите за растеж и обратно, компаниите с по-малко кредити ще имат възможност да завземат пазарен дял с по-агресивна политика спрямо клиентите.
Отчитайки различното естество на бизнеса на всеки сектор огранизирахме публичните компании в 5 класации, като включихме до 20 компании от всеки сектор.
При 20-те най-ликвидни индустриални компании, с най-голям дял на задълженията към банкови и небанкови финансови институции спрямо размера на активите към 30 юни 2008 г. са Алкомет (с 37,81%), Девин (35,10%), Софарма (с 29,69%), Захарни заводи (28,15%) и ОЦК (20,90%).
С най-малък дял на задълженията към финансови институции спрямо активите са Проучване и добив на нефт и газ и Полимери с по 0%, Билборд с 1,75%, Фазерлес с 3,48% и Българска роза Севтополис с 6,59%.
При 4-те строителни компании, три от които пътностроителни, с най-голям дял на задълженията към банки и небанкови институции към 30 юни 2008 г. е Холдинг Пътища АД с 38,77%. С най-малко съотношение е Трейс груп холд (8,21%). Данните са на база консолидираните отчети на дружествата.
При двата финансови холдинга, Еврохолд България и Химимпорт, съотношението задължения към финансови институции/активи е съответно 19,61% и 7,61%, но трябва да отчетем че двата холдинга са несравними - първият има лизингово дружество, а вторият - търговска банка.
При АДСИЦ, които застрояват имоти и ги продават, т. нар. дивелъпърски АДСИЦ, с най-голям ливъридж е Ексклузив Пропърти АДСИЦ с 39,28%. В дъното на класацията с 0% ливъридж към банки са Бенчмарк фонд имоти АДСИЦ и Сити Дивелопмънт АДСИЦ.
При двете търговски дружества, Петрол и Топливо, второто е със 17,2% дял на банковите и набанкови задължения спрямо активите, докато Петрол АД е с 0,6% дял. Разбира се двете дружества имат сериозни различия в предмета на дейност.
Таблични данни за дела на задълженията към финансови институции (данните са в хил. лв.)
От 20-те индустриални компании в извадката ни, която включва най-ликвидните позиции на база сделките с акциите им за последните 6 месеца, Алкомет е единствената с по-малко текущи активи, от текущите пасиви. Съотношението му е 0,87. Най-високо е това отношение при Спарки Елтос, а именно 12,26.
При строителните компании Мостстрой е с най-ниско съотношение текущи активи/текущи пасиви – 1,27, а при Холдинг Пътища е най-високо – 1,93.
При дивелопърските АДСИЦ три са със съотношение под 1 - Ексклузив Пропърти АДСИЦ, Сити Дивелъпмънт АДСИЦ и БенчМарк фонд имоти АДСИЦ. Най-високо е това съотношение при Актив Пропъртис АДСИЦ - 37,44.
Таблични данни за дела на съотношението между краткосрочни активи и пасиви (данните са в хил. лв.)
Свързани компании:
12:35 | 06.09.22 г.