Пазарът носи 280% доходност за година, рисковите фондове

Петдесетте най-ликвидни компании носят средна доходност за периода от 267%

Ако подредим дружествата на БФБ-София по ликвидност с критерий брой сключени сделки за една година назад, то изчисленията показват, че средната доходност на стоте от тях, с чиито книжа са сключени най-много сделки за една календарна година до 31 август 2007 г., е 280%.

Изчисленията на Investor.bg показват още, че акциите на първите 50 от тях, тоест най-ликвидните по посочения критерий, са нараснали средно с 267%, а средната доходност на вторите 50 е 296%.

От анализа са изключени книжата на дружествата, които са публични след 31 август 2006 г., за да има съпоставимост. Това са Химимпорт, Монбат, Еврохолд България, ТБ ПИБ, ТБ КТБ, Каолин, Тодоров, Ломско пиво, Медийни системи и Адванс Екуити. Все пак, ако и те се включат в изчисленията, то средната доходност на стоте компании е 261%.

Справка в модула на Investor.bg „Фондове“ показва, че средната доходност на високодоходните фондове*, тоест тези, инвестиращи предимно в акции, към 31 август 2007 г. на годишна база е 88,3% - далеч под средната за пазара (100-те най-ликвидни позиции за същия период).

Разбира се, трябва да се уточни фактът, че някои от тези фондове инвестират част от набраните средства в ценни книжа в чужбина, друга част, макар и малка – в облигации, а трета част са парични средства в каса и депозити (около 29% от общия портфейл към края на март), докато анализираният портфейл обхваща единствено акции.

Но в същото време българските фондове не диверсифицират портфейла си до такава голяма степен, тоест не разпределят набрания капитал в 100 компании, а в далеч по-малко (15-25 дружества), при което поемат и по-висок риск на единица доходност. Последното може да се опровергае с модерната портфейлна теория, чието начало е поставено от Хари Марковиц през 1952 година.

Последният доказва, че не е нужно да разпределяме капитала си в колкото се може повече компании, за да намалим риска – измежду наличните акции (100-те най-ликвидни) съществува портфейл, който носи същата доходност, но при по-малък риск, измерен чрез стандартното отклонение на доходността.

Дали възвръщаемостта на портфейла със стоте ликвидни позиции за последната една година е постигната за сметка на по-висок риск спрямо съотношението доходност/риск за договорните фондове в България, инвестиращи приоритетно в акции, засега няма как да стане ясно поради факта, че липсват данни за риска на въпросните инвестиционни схеми.

Въпреки всичко разликата между годишните доходности на високорисковите колективни инвестиционни схеми и пазара, със или без новите IPO-та, е доста голяма.

Доходност на 100-те най-ликвидни позиции по критерий брой сключени сделки за периода 31 август 2006 г. - 31 август 2007 г.

No	Код	Име	Брой сделки	Изменение
1	TICHA	Алфа Ууд България АД	1644	2795%
2	CHUG	Чугунолеене АД	2740	2129%
3	UNIM	Унимаш АД	1236	1690%
4	ZARYA	Балканкар-Заря АД	620	1676%
5	ELTOS	Спарки Елтос АД	2763	1332%
6	LESPL	Лесопласт АД	714	1040%
7	ZAHZA	Захарни заводи АД	2491	977%
8	SFI	Софарма имоти АДСИЦ-София	1743	974%
9	MOSTS	Мостстрой АД	4426	559%
10	FZLES	Фазерлес АД	2248	522%
11	TRANB	Трансстрой-Бургас АД	1070	512%
12	ELHIM	Елхим Искра АД	1687	497%
13	HIKA	Индустриален Капитал Холдинг АД	6611	487%
14	BSTR	ЗПАД Булстрад	2283	467%
15	EURINS	ЗД Евро инс АД	5617	437%
16	HDPAT	ХД Пътища АД	1876	422%
17	CENHL	Стара планина Холд АД	5689	414%
18	ORGH	Оргахим АД	3170	404%
19	KAU	Каучук АД	2026	390%
20	HIMKO	Химко АД	7962	367%
21	ERH	Енергоремонт Холдинг АД	1205	363%
22	FTXCO	Софарма логистика АД	1825	324%
23	BRP	Параходство Българско речно плаване АД	2792	284%
24	OTZK	Оловно цинков комплекс АД	6176	284%
25	METIZ	Метизи АД	1567	274%
26	TRAAV	Трансстрой-АМ АД	806	272%
27	DOVUHL	Доверие Обединен Холдинг АД	12346	260%
28	KTEX	Катекс АД	2301	240%
29	CHIM	Химимпорт АД	22040	236%
30	EMKA	ЕМКА АД	3084	235%
31	VIPOM	Випом АД	600	234%
32	HES	Хидравлични елементи и системи АД	2233	212%
33	WWW	Уеб Медия Груп	1785	207%
34	TOPL	Топливо АД	8115	202%
35	IBG	Инвестор.БГ АД	902	181%
36	MONBAT	Монбат АД	12462	176%
37	BALKL	Балкан АД	820	175%
38	IHLBL	Индустриален Холдинг България АД	9042	174%
39	REKPL	Балканкар-Рекорд АД	915	170%
40	SVIL	Свилоза АД	857	168%
41	BZAH	Българска захар АД	955	163%
42	PETHL	Синергон Холдинг АД	14694	159%
43	ALUM	Алкомет АД	4067	151%
44	BACB	Българо-Американска Кредитна Банка АД	2966	143%
45	POLIM	Полимери АД	2854	140%
46	TCH	ТК-ХОЛД АД	3324	136%
47	ELMA	Елма АД	1400	120%
48	ODES	Кораборем, завод Одесос АД	3416	118%
49	AFH	Фаворит Холд АД	3115	114%
50	CCB	ТБ Централна кооперативна банка АД	6702	100%
51	KDN	Капитан Дядо Никола АД	978	99%
52	SUN	Слънце Стара Загора Табак АД	590	98%
53	HVAR	Холдинг Варна A AД	3780	95%
54	BULSTH	Ютекс Холдинг АД	713	94%
55	ASKRE	Асенова крепост АД	1120	91%
56	HSOF	Холдинг Света София АД	1505	91%
57	ELARG	Елана Фонд за Земеделска Земя АДСИЦ	3413	88%
58	DEKOT	Декотекс АД	2658	87%
59	DZI	ЗПАД ДЗИ АД	1499	83%
60	GAZ	Проучване и добив на нефт и газ ЕАД	4541	76%
61	ATERA	Адванс Терафонд АДСИЦ-София	3218	71%
62	EUBG	Еврохолд България АД	11595	68%
63	MELHL	Мел инвест холдинг АД	1108	66%
64	BHC	Българска Холдингова Компания АД	5958	65%
65	GAGBT	Пловдив Юрий Гагарин БТ АД	1756	64%
66	MEDIAS	Медийни Системи АД	776	58%
67	ZEM	Елпром-ЗЕМ АД	2968	57%
68	MCH	М+С хидравлик АД	4570	54%
69	RAZHL	Развитие Инд, Холдинг АД	952	50%
70	CORP	ТБ Корпоративна търговска банка АД	4095	49%
71	ALB	Албена АД	3387	49%
72	BREF	Фонд за недвижими имоти България АДСИЦ	1199	48%
73	FPP	ФеърПлей Пропъртиc АДСИЦ	981	45%
74	SFARM	Софарма АД	7405	43%
75	KRS	Компания за технологии и иновации Съединение АД	720	41%
76	NEOH	Неохим АД	2028	41%
77	ALBHL	Албена Инвест Холдинг АД	7204	41%
78	AROMA	Арома АД	1299	38%
79	MGEHL	Балкантурист Елит АД-София	1635	35%
80	PET	Петрол АД	2646	33%
81	BMREIT	Бенчмарк фонд имоти АДСИЦ	1262	29%
82	GAMZA	Северкооп Гъмза Холдинг АД	3182	29%
83	HLEV	Златен лев Холдинг АД	1792	25%
84	INTLL	Интерлоджик - лизинг АД	1100	23%
85	PAMPO	Пампорово АД	1353	20%
86	FIB	ТБ Първа Инвестиционна Банка	6671	19%
87	BIOV	Биовет АД	2119	19%
88	LOMSKO	Ломско пиво АД	1021	17%
89	BTC	Българска телекомуникационна компания АД	3216	16%
90	KAO	Каолин АД	4423	10%
91	KREM	Кремиковци АД	1445	9%
92	ADVEQ	Адванс Екуити Холдинг АД-София	1336	1%
93	SKELN	Св Св, Константин и Елена Холдинг АД	1375	0%
94	SLB	Слънчев бряг АД	760	-4%
95	ZLP	Златни пясъци АД	1342	-7%
96	TODOROF	Тодоров АД	1076	-7%
97	HUG	Холдинг Кооп-Юг АД	815	-13%
98	SEVTO	Българска роза-Севтополис АД	3780	-16%
99	PLOBT	Пловдив-БТ АД	637	-22%
100	INTERL	Интерлоджик-Имоти АД	803	-55%

*В раздел "Фондове" на Investor.bg са включени колективните инвестиционни схеми, които членуват в Българската Асоциация на Управляващите Дружества (БАУД) **Материалът не представлява препоръка за взимане на инвестиционно решение.

Пазарът носи 280% доходност за година, рисковите фондове – 88%