Нито един инвестиционен фонд не успя да „бие“ BG40 от началото на годината

За сметка на това цели 22 фонда от общо 31 постигнаха по-висока доходност от SOFIX

Основната идея зад съществуването на колективните инвестиционни схеми (КИС) е акумулирането в тях на спестяванията в икономиката и тяхното ефективно инвестиране, съобразено с рисковите предпочитания на отделните вложители.

Широко разпространени са две основни стратегии за инвестиране – пасивен и активен портфолио мениджмънт.

При първата стратегия инвеститорът (фондът) „купува“ определен борсов индекс, тоест влага капитала си в компаниите от неговата база при теглови съотношения равни на тегловите съотношения на въпросните дружества в индекса към определена дата.

Втората стратегия предполага активно управление на акумулираните спестявания (капитал, парични средства, инвестиции), тоест по-често купуване и продаване на определени дружества на дадена борса в съответствие със стратегията доходност/риск и анализите на даден инвеститор или мениджмънт на фонд.

Анализ на Investor.bg показа, че за шестте месеца от началото на 2007 г. до 29 юни 2007 г. нито една колективна инвестиционна схема на БФБ не успява да „победи“ доходността на широкия индекс BG40. Последният за посочения период носи на инвестиралите в него доходност от 55,048 на сто.

С най-голяма възвращаемост е ДФ Капман Макс, който е донесъл 44,18 на сто повече на своя вложител в сравнение с началото на годината. След него се нареждат ДФ Статус Нови Акции с доходност от 42,0577% и ДФ Юг Маркет Максимум с рентабилност от 38,4405 на сто.

Активният портфолио мениджмънт е икономически обоснован дотолкова, доколкото той успява да „бие“ в дълъг срок представянето на даден борсов индекс не само по доходност, след приспадане на разходите за възнаграждения на персонала му, но и от гледна точка на поетия риск.

Във връзка с това трябва да се отчете факта, че една част от засегнатите в анализа КИС инвестират своите средства и в облигации, докато съставът на BG40 не включва подобен род инвестиционни активи, които по презумпция са по-ниско рискови. От тук следва, че постигнатата доходност от BG40 за споменатия период е за сметка но по-висок поет риск. Освен това част от въпросните фондове инвестират и в чужбина и сравняването им с български индекс е необосновано.

Нещо повече – в предишен анализ показахме, че зад стръмния ръст на BG40 стоят предимно две компании, а именно Оргахим и КРЗ Одесос. Това означава, че в „портфейла BG40“ тези две компании имат най-големи тегла и съответно това прави индекса чувствителен към тяхното представяне. От тук следва, че инвестиралият в BG40 има по-големи рискови експозиции спрямо тях.

От друга страна цели 22 български фонда за инвестиции, не само в акции, но и в облигации успяват да „бият“ доходността на другия български борсов индекс - SOFIX. Индексът за полугодието отбеляза ръст от 15,3163%.

Засега единственото разграничение при колективните инвестиционни схеми от гледна точка на рисковите им характеристики е това дали те инвестират предимно в акции, в облигации или и в двата вида финансови инструменти. Съответно фондовете, които инвестират в акции са високорискови, тези които инвестират предимно в облигации са нискорискови, а тези, които инвестират приблизително по равно в акции и в дългови ценни книжа, са балансирани.

Няма обаче рисково разграничение при фондовете от един „клас“. Така например първите два фонда в класацията са високорискови, но при всички положения единият от двата е по-рисков от другия.

	КИС	Доходност от началото на годината
1	ДФ Капман Макс	44,1800%
2	ДФ Статус Нови Акции	42,0577%
3	ДФ Юг Маркет Максимум	38,4405%
4	ИД БенчМарк Фонд-2	35,5100%
5	ИД Адванс Инвест	33,2800%
6	ДФ Ти Би Ай Динамик	33,2000%
7	ИД Елана Високодоходен Фонд	33,1900%
8	ДФ ОББ Премиум Акции	33,0467%
9	ДФ Алфа Индекс Топ 20	30,9900%
10	ДФ Елана Балансиран Доларов Фонд	28,8500%
11	ДФ Елана Балансиран Евро Фонд	27,2800%
12	ДФ Стандарт Инвестмънт Балансиран Фонд	24,8238%
13	ИД Капман Капитал	24,8200%
14	ДФ ДСК Растеж	23,4104%
15	ДФ Стандарт Инвестмънт Високодоходен Фонд	23,4041%
16	ДФ КД Акции България	23,1400%
17	ДФ Адванс Източна Европа	22,2100%
18	ИД ОББ Балансиран Фонд	21,0369%
19	ДФ Ти Би Ай Хармония	20,5100%
20	ДФ БенчМарк Фонд-1	19,4300%
21	ИД КД Пеликан	17,1000%
22	ДФ ДСК Баланс	16,1076%
23	ДФ БенчMарк Фонд-3	15,1700%
24	ДФ Ти Би Ай Комфорт	11,6500%
25	ДФ Алфа Индекс Имоти	11,4600%
26	ДФ КД Облигации България	8,4000%
27	ДФ ОББ Платинум Облигации	5,1105%
28	ИД Златен Лев	5,0600%
29	ДФ ДСК Стандарт	3,0403%
30	ИД Ти Би Ай Евробонд	2,9900%
31	ИД Елана Еврофонд	2,4700%
32	SOFIX	15,3163%
33	BG40	55,0480%

*В анализа са включени само КИС, от Българската асоциация на управляващите дружетсва (БАУД).