Енергия АД – големи инвеститорски очаквания на фона на ниска рентабилност

Въпреки че нетният финансов резултат на дружеството през годините е положителен, рентабилността на активите и собствения капитал е ниска

Енергия АД-Търговище е създадено през 1971 година по лиценз на немската фирма Варта, Германия. Първоначално дружеството специализира в производството на оловно-кисели панцерни акумулаторни батерии, с които да задоволява нуждите на карните заводи в България.

С извършената по-късно реконструкция с помощта на Хлорайд, Англия са въведени нови технологии в редовното производство, в резултат на което е повишено качеството на продукцията и се удовлетворяват международните стандарти. Дружеството работи по ISO-9001:2000.

Днес Енергия АД е собственик на 206 000 кв.м площ, в т.ч. застроена площ 58 600 кв.м, включваща три основни цеха, три спомагателни, складова база и топлоцентрала. Изградените мощности позволяват на дружеството да затвори напълно производствения процес, което означава, че то може да произвежда всички основни части и детайли, необходими при монтажа на акумулаторните батерии.

В дружеството работят 650 работници и специалисти. Средно годишно Енергия има капацитет да преработва 10 000 тона олово и ОАС, от които се реализират 1 милион елементи среден тип. Дружеството ежегодно инвестира в производство и развитие между 500 хил. и 1 млн. евро.

Продукция

Производствената гама на Енергия АД включва пет типа акумулаторни панцерни батерии:

Тягови за нуждите на карното производство Това е основното производство на дружеството и е усвоено през 1971 г. по лиценз на Варта-Германия. Характеризират се с качество, близко до западните аналози, като средната им цена е с около 30-40 на сто по-ниска. С тези батерии дружеството е известно на целия източен пазар, като продажбите само за руския пазар през 2005 г. надхвърлят 6 млн. евро. През 2002 г. е сключен договор за дистрибуция на тягови батерии и елементи на територията на Франция и Швейцария, а през 2005 г. 8% от износа на предприятието е реализиран във Франция, Испания и Италия.

Стационарни Производството им е усвоено през 1993 г. Сега Енергия произвежда пълната гама стационарни батерии от 150 до 3000 Ач. Основните комплектоващи детайли се закупуват от Италия и Люксембург, което гарантира тяхното качество, а основните производствени машини са доставени и монтирани от други, също западни фирми. Стационарните батерии са предназначени за изграждане на енергийни и аварийни захранвания на телекомуникационни системи, на всички видове електроцентрали, електроподстанции, на радио и телевизионни станции и др.

ЖП батерии Произвеждат се от 1981 г. Предназначени са за аварийно осветление на железопътните вагони и заместват използваните досега желязно-никелови батерии. Цената на произвежданите от Енергия оловно-кисели батерии е около два пъти по-ниска от досега използваните алкални. През 2005 г. продажбите за руските железници са нараснали с 50%, надминавайки 2 млн. евро. Очакваната реализация за 2006 г. е 4 млн. евро.

Тягови за рудодобивната промишленост

Съвместно с МГУ - София е разработена гама акумулаторни батерии, които отговарят на всички изисквания на взривобезопасността. Батериите успешно преминават тестове в Украйна, в резултат на което са сертифицирани. Дружеството изпълнява редовни доставки за рудодобивните отрасли на Украйна, като годишният оборот за 2005 г. надхвърля 600 хил. евро.

Стартерни за дизелови локомотиви

Продажбите на тези акумулаторни батерии са перспективни в България, Румъния, Русия и Украйна.

Фигура 1 По-голяма част от продажбите на Енергия се реализират на външния пазар

Конкуренти

Конкурент в България на Енергия е Елхим Искра-Пазарджик, което е специализирано в производството на намазни батерии. Преимуществото на панцерните батерии се състои в това, че животът им е четири пъти по-голям от намазните, а освен това са и с по-високо качество.

Основните конкуренти на търговищкото предприятие на международния пазар са Варта-Германия и Фиам-Италия - фирми, утвърдени на международния пазар, с доказано високо качество на своята продукция. Благоприятно за Енергия е високата цена на техните батерии и това, че по качество българските батерии се доближават до тяхното.

Акционери и дъщерни дружества

Основен акционер в Енергия е “Енергия 97” АД с дял от 63,6% от капитала, “Енергия Консулт” ЕАД има дял от 25,11%, а останалите 11,29% са собственост на индивидуални участници.

Енергия е едноличен собственик на “Енергия Трейд” ЕООД-София, чиято предмет на дейност е посредничество и търговия. Търговищкото предприятие притежава 100% от капитала на “Хоспис – Енергия” ЕООД-Търговище, което има за предмет на дейност медицинско наблюдение, поддържащо лечение и рехабилитация на лица с хронични заболявания. Енергия е едноличен собственик и в капитала на “Екобат” АД. Предметът на дейност на последното е събиране, рециклиране и оползотворяване на оловни акумулаторни отпадъци.

Доставчици и суровини

В производството на своите продукти Енергия използва широка номенклатура материали и суровини. Основен изграждащ материал е оловото. Използват се също естествен и синтетичен каучук, поливенилхлорид, полипропилен, листова стомана, сяра, сярна киселина, каолин, електроди, карбофлексови шайби, заваръчна тел, бои и лакове.

Финансови показатели

Въпреки че нетният финансов резултат на дружеството през годините е положителен, рентабилността на активите и собствения капитал е ниска. Отношението цена/печалба бележи ръст, като от 5,35 през 2002 г. достига 28 през 2005 г. и 23 към 13 октомври 2006, което вероятно показва, че инвеститорите очакват значително увеличение на печалбата и рентабилността в бъдеще. Линейната регресия на разходите по икономически елементи от приходите от продажба на продукция показва, че на 1% изменение в последните съответства 1,3% изменение на разходите по икономически елементи (R2=0.97, статистически значими alpha и beta при вероятност 95%).

Табл.1

	2001	2002	2003	2004	2005
ПЕЧАЛБА/ЗАГУБА	705	498	63	203	118
Приходи от продукция (хил. лв.)	21 727	19 051	19 365	19 547	23 654
ROE	-	4.76%	0.55%	1.77%	1.01%
ROA	-	2.68%	0.33%	1.04%	0.58%
p/e	-	5.35	22.54	15.74	28.01
p/b	-	0.23	0.13	0.28	0.28
p/s	-	0.13	0.07	0.16	0.14
EPS	1.99	1.4	0.18	0.57	0.33
NWC	4087	3648	2714	2846	2469
Коеф. на обща ликвидност	1.56	1.56	1.42	1.4	1.29

От 2001 г. дружеството води политика на финансиране на активите предимно със собствени средства като средният размер на собствения капитал за периода 2001-2005 г. възлиза на 57% от общото финансиране (Фигура 2). Въпреки че средният дял на краткосрочното финансиране е 37%, Енергия е в отлично ликвидно състояние. Към края на 2005 година чистият оборотен капитал (NWC) възлиза на 2,5 млн. лв., а коефициентът на обща ликвидност е 1,29 (Табл.1).

Фигура 2

Най-голям дял в състава на актива заемат инвестициите в Дълготрайни активи, които предимно са Дълготрайни материални активи. Средният им дял в общите активи за периода е 47%. Значителна част представляват и материалните запаси с 23 на сто дял (Фигура 3).

Фигура 3

Акциите на Енергия АД са слабо ликвидни, като от началото на годината по позицията са сключени едва 322 сделки, при което средно на ден са се търгували 45 акции.

Цели

Сред основните цели, записани в отчетите на Енергия, са:

- разширяване на пазарите извън страната;

- изграждане на нови линии за производство на батерии;

- увеличаване на производството;

- разработване на нови типове батерии;

- пълна газификация на дружеството.

Свързани компании: