Устойчивостта на американския потребител започва да се пропуква

Инвеститорите приветстваха през миналата седмица индекса на потребителските цени в САЩ, който показва, че инфлацията се забавя, а това увеличава шанса Федералният резерв да намали лихвите през септември.

Пренебрегнат в цялото вълнение обаче остана фактът, че потребителят в САЩ явно започва да се задушава, пише Barron’s.

В същия ден, в който беше публикуван докладът за инфлацията, излязоха и данните за продажбите на дребно през април, които са по-лоши от очакванията на икономистите.

Тримесечният доклад на Федералния резерв на Ню Йорк за дълговете и кредитите на домакинствата, публикуван също през миналата седмица, показва, че нивата на дълга и нивата на просрочие продължават да растат, тъй като все повече хора пропускат плащания по кредитни карти и заеми за автомобили.

На 10 май Университетът на Мичиган отчете рязък и изненадващ спад от 13% в потребителските настроения в своите предварителни данни за май, след като през предходните месеци този индекс не регистрираше съществени промени.

„Определено започваме да виждаме допълнителни признаци на стрес, тъй като спестяванията, които хората натрупаха по време на пандемията, се изчерпват“, казва Шанън Сакочиа, главен инвестиционен директор в NB Private Wealth, подразделението за управление на богатството на Neuberger Berman.

Всичко това може да създаде проблеми за много диверсифицирани облигационни фондове, които притежават секюритизиран дълг, обезпечен с плащания, дължими по потребителски дълг, като кредитни карти, заеми за автомобили, студентски заеми и жилищни ипотеки.

Тези ценни книжа, обезпечени с активи, които често са с инвестиционен клас и обикновено с плаващ лихвен процент, се представяха страхотно, докато Фед повишаваше лихвените проценти и икономиката оставаше изненадващо устойчива.

Доходните фондове са добавили обезпечени с активи облигации, за да поддържат високата си доходност и да диверсифицират, коментира Майкъл Шелдън, главен инвестиционен директор в RDM Financial Group. Тези книжа се представяха по-добре от традиционните облигации, чиято цена пада, когато лихвите се покачват, което позволява на инвеститорите да се „възползват от най-агресивния цикъл на повишаване на лихвите на Фед от няколко десетилетия“.

Нова реколта от чисти секюритизирани доходни фондове стартира през изминалата година и се представя добре въпреки нарастващите притеснения относно потребителските кредити.

Борсово търгуваният фонд Janus Henderson Securitized Income направи своя дебют преди шест месеца и може да се похвали с текуща доходност от 6,71%. Мениджър на фонда е ветеранът Джон Кършнър. Дори и той обаче признава, че се притеснява за потребителските кредити.

Той допълва, че трябва внимателно да се обмислят рисковете и дали компенсацията за поемането им си заслужава.

Въпросният фонд набляга на ценни книжа, обвързани с жилищни ипотеки и бизнес заеми, а не потребителски заеми, но за инвеститорите е практически невъзможно да разберат какво точно купуват.

Кършнър коментира, че трябва да се избягват фондове, които използват много ливъридж, твърде малки са или не се управляват от утвърдена фирма. Предпазливост трябва да има и за фондовете, които обещават твърде висока доходност.