Елана: Очакваната цена на акциите на ПИБ е между 9 и 10 лв.

Цени между 9 и 10 лв. за акциите на Първа инвестиционна банка (ПИБ) и двойно презаписване очакват от водещия мениджър по емисията Първа Финансова Брокерска Къща, позовавайки се на данни от институционални инвеститори. Това се казва в анализ на ИП Елана Трейдинг.

От Елана считат, че финансовите резултати на ПИБ за първото тримесечие на тази година са позитивна стъпка към постигането на целите относно активите, възвръщаемостта и нетната печалба за тази година. Общата сума на активите се понижава, но лихвените приходи бележат стабилен ръст.

В анализа се посочва, че средното ниво на съотношението цена/собствен капитал на акция (Р/В) за банковия сектор в Източна Европа е 4, а съотношението цена/печалба (Р/Е) е 25 за Полша, Унгария и Чехия, но за бързоразвиващите се пазари като България, Румъния и Хърватска то е по-високо.

Цена от 9 лв. за акция би била комфортна за инвеститорите, тъй като въпреки сравнително високото Р/Е (30), съотношението Р/В от 3,70 е атрактивно в сравнение с други български банки, смятат още от Елана.  

Индикативни цени, определени от ПФБК, и оценъчни коефициенти, на база данните за 12-те месеца до 31 март 2007 г.:

Прогноза за 20% ръст на активите през 2007 година и подобряване на възрвъщаемостта на активите (RoA) до 1,3% е използвана от ИП Елана Трейдинг за изчисляване на т. нар. прогнозно (forward) Р/Е. Предвидената нетна печалба за 2007 година (45,12 млн. лв.) е много близка до тази, прогнозирана от мениджмънта на банката. От Елана използват по-ниска стойност (20) за прогнозното Р/Е към края на 2007 г., която отразява риска от възможни негативни събития. Това рефлектира в очаквана цена на акция от 8,20 лв.

Оценка, базирана на прогнозното Р/Е:

Като цяло от ИП Елана Трейдинг очакват, че пазарът ще толерира малко по-високо съотношение цена/печалба, в замяна на сравнително ниското съотношение цена/собствен капитал. Това означава диапазон на цената между 9,50 лв. и 10 лв. за акция. Фактът, че банката разполага с евтини източници на собствен капитал, ще й помогне да подобри рентабилността си в дългосрочен план, посочват още от Елана. В началото на май от банката обявиха, че разполагат с възможности за привличане на хибриден дълг от Dresdner Bank. Той е достъпен под формата на кредитна линия, която няма крайна дата на падеж, а единствено годишна лихва.

В анализа се прогнозира, че след една година цените на акциите на ПИБ ще се търгуват на нива, отговарящи на Р/Е от 25 и Р/В от 4. Те са по-ниски от тези на други български публични банки, но от Елана посочват, че тъй като ПИБ е значително по-голяма институция, ликвидността и свободно търгуваните обеми ще са по-високи. За ликвидните позиции на БФБ-София Р/Е от 25 е нормално, смятат от посредника. Това означава, че очаквана цена след една година е в диапазона 10,25 лв. - 10,92 лв. за ценна книга.

Едногодишни цели:

Според проспекта букбилдингът за акции на Първа инвестиционна банка е за 15 млн. акции, от които 10 млн. нови и 5 млн. стари акции, а допълнителни 1,5 млн. акции могат да бъдат продадени от мениджъра по емисията ПБФК по цената на предлагане, с което предложеното количество ще достигне 16,5 млн. акции.

И лимитираните, и пазарните поръчки за акции на ПИБ ще се изпълняват пропорционално, при един и същ коефициент на удовлетворение и при една и съща цена, уточниха от мениджъра по емисията още при потвърждението на проспекта.

Заявки за участие в предлагането могат да се подават до 17 ч. в петък (18 май), цената ще бъде обявена чрез сайта на БФБ-София на 21 май (понеделник), а три работни дни по-късно, или на 28 май, е крайният срок за плащане по набирателна сметка в Сити Банк клон София. Очакванията на ПИБ са търговията с акциите й да започне на 22 юни.

Свързани компании: