Инвестиционната стратегия "Кучетата на BGTR30" за напреднали инвеститори

Българските "кучета" успяват да “отхапят" с над 20% повече доходност от постижението на най-представителния за възвращаемостта на българския пазар индекс BGTR30

Стратегията "Кучетата на Dow" е една от най-простите практики за инвестиции. В началото на годината инвеститорите просто купуват равно претеглена кошница от десетте акции с най-висока дивидентна доходност в Dow Jones Industrial Average към момента. Кошницата от десет акции след това се сменя всяка година с новия набор от високо доходни акции. За 2011 година стратегията е реализирала доходност от над 12%, споделя в блога си Bigbear.

За да приложим същия подход при българските акции, ще използваме по-представителния индекс BGTR30. Нужно е първо да определим кои компании са били включени в индекса към края декември на 2010 година и кои от тях са имали дивидентна доходност през същата година.

"Кучетата на BGTR30" за 2011 година

Код	Xetra код	Цена в края на 2009	Цена в края на 2010	Дивидент	Дивидентска доходност	Доходност за 2010	Доходност за 2011
CORP	6C9	53,2	64	5	7,81%	30%	26%
BREF	5BU	0,309	0,525	0,0393	7,49%	83%	33%
ALBHL	5ALB	5,235	5,6	0,4	7,14%	15%	13%
ATERA	6A6	1,24	1,199	0,03738	3,12%	0%	25%
KAO	6K1	5,4	4,9	0,15	3,06%	-6%	-13%
MCH	5MH	5,11	6,574	0,09473	1,44%	31%	10%
ALB	6AB	40,637	48,1	0,5	1,04%	20%	23%
TRACE	T57	62,7	54	0,2631	0,49%	-13%	-27%

-компании в BGTR30 към края на 2010, които имат дивиденска доходност през 2010

Една евентуална инвестиция в индекса BGTR30 за 2010 и 2011 година е щяла да донесе ценови загуби от съответно -9,4 % през 2010 година и -12,4 % през 2011 година, докато ценовата доходност на "Кучетата на BGTR30" е положителна и е в размер на 7,6 % през 2011 година. Ако добавим и получената дивидентна доходност през 2011 година, общата възвращаемост е 11,1%. Така българските "кучета" успяват да “отхапят" с над 20% повече доходност от постижението на най-представителния за възвращаемостта на българския пазар индекс.

BGTR30	Стойност	Ценова доходност	Дивидентска доходност	Доходност
В края на 2009	334,84
В края на 2010	303,51	-9,4%	1,05%	-8,30%
В края на 2011	264,5	-12,9%	2,45%	-10,40%

Спадащата ликвидност на БФБ в последните три години накара инвеститорите да преосмислят приоритетите си. Разпределянето на дивидент все повече се превръща в основен критерий за коректност към миноритарните акционери и тяхното присъствие в индекса се увеличава. Ако през 2010 г. е имало 8 компании, които са разпределили дивидент, то през 2011 година техният брой е вече 13. Тази тенденция вероятно ще продължи и през следващите години, защото при Dow Jones 29 от общо 30 компании са изплатили дивиденти през 2011 година. При обновяването на компонентите на стратегията "Кучетата на BGTR30" вече може да се приложи и ограничението за първите десет компании с най висока дивидентска доходност за 2011 година.

"Кучетата на BGTR30" за 2012 година

Код	Xetra код	Цена в края на 2010	Цена в края на 2011	Дивидент	Дивидентска доходност	Доходност за 2011	Кучетата на BGTR30 за 2012
BTH	57B	30,8	31,4	7,1917	22,90%	25%	да
LAND	5BD	0,88	0,689	0,067	9,72%	-14%	да
SFTRD	SO5	1,48	1,66	0,15	9,04%	22%	да
ALBHL	5ALB	5,6	5,8	0,5	8,62%	13%	да
BREF	5BU	0,525	0,658	0,0396	6,02%	33%	да
KAO	6K1	4,9	4,11	0,15	3,65%	-13%	да
ATERA	6A6	1,199	1,449	0,048	3,31%	25%	да
MONBAT	5MB	6,3	5,43	0,167	3,08%	-11%	да
MCH	5MH	6,574	7	0,2	2,86%	10%	да
SFARM	3JR	3,889	3,18	0,085	2,67%	-16%	да
TRACE	T57	54	39,05	0,263	0,67%	-27%	не
ALB	6AB	48,1	58,8	0,35	0,60%	23%	не
CENHL	5SR	2,78	2,6	0,01298	0,50%	-6%	не

-компании в BGTR30 към края на 2011, които имат дивидентна доходност през 2011

При обратно тестване на стратегията "Кучетата на Dow" през 90-те години с данни, започващи от 1920 година, стратегията е показала, че надминава целия пазар като цяло. Популяризирането на резултатите от тази проста стратегия е довело до широкото й използване от взаимни фондове и институционални инвеститори. От там обаче е последвало покачването на цените на дивидентните акции и понижаване на доходността на стратегията, което я е компрометирало и извадило от масова употреба. През последните години стратегията отново показва по добри от индексите резултати. Настоящият анализ не е препоръка за покупка или продажба на акции.