Къде са „напечатаните” от Федералния резерв 2 трлн. долара?

Като част от мерките за спасяване на световната финансова система, а оттам и световната икономика, Федералният резерв на САЩ изкупи от началото на 2007 до средата на 2011 по програмите за т.нар „Количествено улеснение” (QE), финансови активи на стойност 1,9 трлн. долара (виж. Табл.1) Ресурсът за изкупуването на последните не дойде от преструктуриране на баланса на централната банка, нито от заеми, а от новосъздадени пари (популярното наименование е „новонапечатани”, въпреки че по своята същност те представляват електронни депозитни пари).

Механизмът може да се илюстрира чрез следния пример: ФЕД купува 100 долара от финансов актив А, който примерно е притежание на частна банка, с което активът става част от баланса на ФЕД, като плаща с откриване на депозитна сметка на името на частната банка, тоест срещу тези 100 долара актив, централната банка създава 100 долара задължение (пасив). Частната банка разполага със свободата да се разпорежда с тези 100 долара както намери за добре – тя може да ги остави във ФЕД на депозит или да ги изтегли с цел покупка на друг финансов актив или да ги раздаде като кредит на бизнеса и домакинствата. На практика по тази схема балансът на ФЕД нарасна от 908 млрд. долара към края на 2006 г. на 2,9 трлн. долара към полугодието на 2011. Над 841 млрд. долара от тази разлика представляват изкупени ДЦК, а 1,026 трлн. долара са дългове на ипотечни гиганти като Fannie Mae, Freddie Mac, както и гарантирани от тях обезпечени с ипотеки облигации (Mortgage-backed securities).

В резултат на действията на ФЕД, паричното предлагане (измерено чрез паричния агрегат M2) през последните четири години и половина се увеличи с 30 на сто до 9,1 трлн. долара, докато реалният БВП нарасна едва с 1,8 на сто до близо 13,3 трлн. долара.