Държавният монопол на БФБ в действие...

Бордът на директорите на БФБ-СОфия откри просто решение хем да има по малко сделки хем да се увеличи значително печалбата.

"....с цел преструктуриране на търговията в посока намаляване на поръчките и сделките с минимални обеми, БФБ-София, след обстоен анализ на характеристиките и особеностите на търговията, конструира и предложи за обсъждане на своите членове няколко модела за таксуване, които да осигурят повишаването на качеството и ефективността на търговията на българския капиталов пазар.... размерът на комисионната се намалява с 6,25% от 0,08% на 0,075%, като се въвежда минимална такса от 1 лв. за всички изпълнени поръчки до 50 000 000 лв. Всички суми и такси описани в документа са без ДДС. "

Класически търговски трик за повишаване на приходите - обявяваш намаление, което засяга малка част от потребителите докато голямата част ще плаща значително повече. Ако разгледаме предложения пример от БФБ за приложението на тази комисионна и изчислим какво е било преди въвеждането на "намалението на комисионна" ще открием разлика в полза на БФБ в размер на 21%.

	Купува		Продава		Дължими комисионни
	Количество	Цена	Количество	Цена	Купува	Продава
13.12.2010	100	3	1000	3	1	1
14.12.2010	200	3			1	0
15.12.2010	700	3			1,575	1,25
ОБЩО комисионни по новата тарифа					3,575	2,25

5,825

	Купува		Продава		Дължими комисионни
	Количество	Цена	Количество	Цена	Купува	Продава
13.12.2010	100	3	1000	3	0,24	0,24
14.12.2010	200	3			0,48	0,48
15.12.2010	700	3			1,68	1,68
ОБЩО комисионни по старата тарифа					2,4	2,4

4,8

Като цяло решението ограничава всички сделки под 1333 лева, което е далеч повече като стойностен обем от проблемните епизодични сделки от по една до 10 акции с които дребните инвеститори проверяват кой е от другата страна, защото борсата с въвеждането на XETRA скри тази информация от малките инвеститори.

Посредниците и професионалните инвеститори, ако търгуват активно разполагат с нея - има я в информацията на вече сключените техни сделки...Ако борсата публикува разпределението на сделките под и над 1333 лева може да се изчисли какъв е реалният ефект от въвеждането на новата тарифа, но той едва ли е в посока понижение. Друго неравностойно положение в което отново ще попаднат инвеститорите с по -малки портфейли се дължи на факта, че те няма да разполагат с достатъчно бройки за да следват пазара и ще им се налага да отменят частично въведени поръчки.

Един инвеститор с по-голям брой от акции от една компания би могъл да въведе втора или трета поръчка за 1000 бройки и да следва пазара, докато инвеститор само с 1000 бройки и частично изпълние на поръчката би се поколебал дали да изтрие поръчката си или да я изчака да се изпълни. Така крайният резултат е че големият инвеститор ще е продал, а малкият ще е пропуснал, защото се е поколебал при падащ пазар примерно. Оскъпява се и спестяването чрез постоянни покупки на малки количества акции. Числото 1333 лева значително надвишава средния размер на възнаграждение в страната.

Като цяло решението е във вреда на създаване на ликвидност на борсата и цели подобряване на финансовите резултати чрез фактическо повишение на комисионните на по голяма част от участниците на пазара без да това да доведе до подобрение на качеството на търговията.

В същата посока е и другото решение - всички инвестиционни посредници ще плащат годишна такса в размер на 2000 лева, нещо което не са правили значителен брой от тях никога по правото си на акционери с 20 000 акции от БФБ. В една пазарна конкурентна среда не е възможно да се въведе плащане на нещо, което преди това е било безплатно. Това е по силите само на монопол какъвто де факто БФБ. Борсата отново решава своя проблем за сметка на друг независим от нея участник на пазара като дори посочва начина за разплащане на нововъведения дълг

"... Новата такса няма да натовари досегашните редовни членове на БФБ, защото след регистрирането на акциите на Борсата за свободна търговия всеки член ще е свободен да ги продаде, ако желае и по този начин да си осигури свободен паричен ресурс. "

Борсата изземва функциите на инвестиционен посредник - минималните разходи по обработване на една борсова сделка не са толкова високи. Промяната гони малките инвеститори, а те са най-много по принцип. За големите отстъпките са реални, но пък те докато има губещи продавачи, ще правят сделките преобладаващо без борсова комисионна през ОТС на посредника...Отделно големите ще си пълнят чрез големи сделки, но малко на брой...

Като цяло резултатът при равни други пазарни условия ще е по-малко сделки, силно редуциране на проверките кой е от другата страна на офертите чрез малки покупки/продажби, относително разширяване на маржа между купува и продава, и блокиране на маржин и късата търговия заради изискването да има средно дневно 30 сделки за да бъде акцията маржин.