Балонът с дълговете на енергийните компании в САЩ може да се спука

Опасността за балоните, надути от пакетите за стимулиране, започва да се увеличава при дълговия пазар на енергийните компании, предава Bloomberg.

От началото на 2010 г., енергийните производители в САЩ са набрали 550 млрд. долара от нови облигации и заеми, докато Федералният резерв (Фед) поддържаше лихвения процент близо до нулата, показват данни на Deutsche Bank. С продължаващият спад при цените на горивата, инвеститорите поставят под въпрос възможността на някои емитенти да обслужват своите дългове. Изследователската фирма CreditSights прогнозира, че процентът на лошите енергийни облигации ще се удвои до 8% през следващата година.

„Всичко, което се превърне в мания, завършва зле. А това е мания”, заяви Тим Граматович, който помага за управлението на повече от 800 млн. долара като главен инвестиционен директор на базираната в Калифорния компания Peritus Asset Management. 

Решението на Фед да задържи основния лихвен процент на рекордно ниски нива в продължение на шест години окуражаваше инвеститорите да наливат пари в спекулативни ценни книжа, за да генерират печалби. Това повиши страховете, че рисковете са били подценявани. 

През последните шест месеца лихвите по заемите за енергийните компании се изстреляха рязко нагоре. Американският бенчмарк за суровия петрол West Texas Intermediate (WIT) загуби 44% от стойността си до 60,46 долара за барел спрямо пика от 107,26 долара за барел през юни.

Доходността по енергийните облигации се изкачи до повече от петгодишен връх от 9,5% тази седмица спрямо 5,7% през юни, показват данни на Bank of America Merrill Lynch. Поне трима кредитополучателя, свързани с енергетиката, включително C&J Energy Services, са отложили финансирането си този месец, докато ситуацията се влошава.

„Беше изключително евтино“ за енергийните компании да получат финансиране през последните пет години, заяви Брайън Гиббънс, старши анализатор за петрол и газ в CreditSights. Сега компаниите с рейтинг от B или по-нисък са „практически изключени от пазара“ и ще трябва да „разчитат на комбинация от продажби на активи“ и своите кредитни линии, допълни той.

Компаниите с рейтинг Ba1 и по-нисък спрямо оценките на Moody’s и с рейтинг BB+ и надолу спрямо оценките на Standard & Poor’s са считани за част от спекулативния клас.

Брой на заетите в петролната индустрия и поддържащите услуги. Данни: Bloomberg / Статистическо бюро за труда на САЩ

Трите рунда на изкупуване на акции от страна на Фед бяха подарък за малките компании в капиталово-интензивната енерийгина индустрия. Тя се нуждае от ниски цени на заемане, за да процъфтява, твърди Крис Лафакис, старши икономист в Moody’s Analytics.

Вливането на ликвидност „бе една от основните причини за бързия, стремглав ръст на американското производство на петрол, което се нуждае от изобилни капитали“, заяви Лафакис.

Една от възползвалите се компании е била Energy XXI, която се занимава с изследвания за нефт и газ. Тя събра повече от 2 млрд. долара от пазара на облигации през последните четири години.

Емисията с купон от 9,25% на стойност 750 млн. долара на базираната в Хюстън компания, издадена през декември 2010 г., се сринаха до 64 цента за долар спрямо 106,3 цента през септември, по данни на Financial Industry Regulatory Authority.

През август Energy XXI накара своите заемодатели да направят потенциално нарушение на кредитното споразумение. Дългът на компанията се бе повишил спрямо печалбата ѝ според данни на регулатора. През септември, заемодателите се съгласиха да увеличат ливъриджа.

„Ние смятаме, че разпродажбата бе малко прекалена“, заяви Грег Смит, вицепрезидент в отдела за връзки с инвеститорите на Energy XXI. “Хората ни търгуват сякаш сме западнали”.

Компанията има „достатъчно ликвидност“, заяви Смит. „Дойде ли януари, свободният ни паричен поток ще бъде положителен“, което е „рядкост в този бизнес“, допълни той.

Кредитният проблем е един от последните примери за цикъла на растеж и свиване на американските пазари, който безпрецедентният пакет за стимулиране на Фед поддържаше в търсене на печалба. Последствията засега са ограничени, но колкото по-дълго Фед задържи основния лихвен процент близко до нула, толкова по-голям е рискът от други последващи балони, твърди бившият управител на Фед Джеръми Стайн.