Румъния залага на явен търг при приватизацията на 15% от Transelectrica

Процедурата за продажба на 15% от капитала на румънската Transelectrica тече от 14 март до 27 март 2012 г. и могат да се направят паралели с вече приключилата приватизация на 33% от ЕВН България и предстоящата приватизация на държавните по 33% в българските Е.ОН и ЧЕЗ.

За разлика от закритите аукциони у нас в Румъния залагат на явния търг, като офертите могат да бъдат видяни свободно в интенет в реално време, като ще се натрупват до крайния срок 27 март 2012 г.

Румънската държава е поставила миминална продажна цена от 14,9 румънски леи на акция. Предлагат се 15% от капитала, или 10 995 472 акции от общо издадените 73 303 142 акции. При минималната цена дружеството е оценено на 1,09 млрд. леи. Един лев се разменя срещу около 2,2 румънски леи, следователно правителството оценява компанията си на минимум 496 млн. лв.

Неконсолидираната печалба на Transelectrica за 2010 г. е 9,6 млн. леи (4,4 млн. лв.), за 2009 г. е 6,1 млн. леи (2,77 млн. лв.) и за 2008 г. е 42 млн. леи (19 млн. лв.). Дивидентът за 2010 г. е бил 0,116 леи, за 2009 г. е бил 0,05 леи, а за 2008 г. - 0,3 леи.

Консолидираният собствен капитал на Transelectrica S.A. към 30 септември 2011 г. е 2,12 млрд. леи  (964 млн. лв.), а общите активи са за 4,4 млрд. леи. Въпреки ръста на финансовите разходи до 153 млн. леи през 2011 г., консолидираната печалба на компанията е 104 млн. леи за 2010 г., след 18 млн. леи за 2009 г. и 50 млн. леи за 2008 г. Консолидираните продажби са за 2,7 млрд. леи през 2010 г., след 2,55 млрд. леи за 2009 г. и 3 млрд. леи за 2008 г.

Държавните 33% в ЕВН България Електроразпределение АД бяха предложени при минимална цена от 71 млн. лв. Тоест цялото дружество бе оценено от българската държава на минимум 215 млн. лв. Печалбата на ЕВН България Електроразпределение АД бе 40 млн. лв. за 2010 г., тоест съотношение "минимална цена"/печалба от 5, докато румънците пробват да продадат дял в своето ЕРП при съотношение от над 10.

Сравнението по собствен капитал показва, че румънското ЕРП се предлага при минимална цена от 496 млн. лв. и при собствен капитал за 964 млн. лв., тоест съотношение минимална цена/балансова стойност от 0,51. Акциите на ЕВН България Електроразпределение АД бяха предложени при съотношение минимална цена/балансова стойност от 0,42 (собствен капитал от 508 млн. лв. в края на 2010 г.)

Постигнатата тръжна цена за 33% от ЕВН България Електроразпределение АД бе с 19% над минималната или държавата получи около 85 млн. лв. (1 632,56 лв. на акция.). В момента цената е 2 500 лв. на акция и цялото дружество е оценено на 391 млн. лв., което е близо два пъти над минималната цена определена от българската Агенция за приватизация.

Връщайки се на румънското предлагане можем да уточним, че то ще се счита за успешно ако бъдат продадени 70% от предложените 15% от капитала, или 11,5%.

За момента има търсене за едва 3,27% от предложените акции. 90% от предложените книжа са за големи инвеститори (с поръчки за над 500 000 леи) и 10% са за малките инвеститори.

Основните акционери в Transelectrica АД са румънското министерство на икономиката с дял от 73,7%, румънският фонд за удовлетворяване на реституционни претенции Fondul Proprietatea SA с дял от 13,5%, физически лица с дял от 3,15% и юридически лица с 9,67%.

Ако акциите не бъдат продадени в настоящата процедура, румънското правителство вероятно ще опита пак. Прави впечатление, че то се опитва да продаде при по-високи съотношения (цена/печалба и цена/собствен капитал) и то дял от едва 15%, който предлага по-малък контрол спрямо предлагания в българския случай пакет от 33%.

Също така румънците залагат на явния търг, като офертите се виждат не само в търговската система на румънската борса, но и в интернет. Проспектът за предлаганите акции от Transelectrica може да бъде видян тук (в PDF на английски). При приватизацията на 33% от дела си в ЕВН българската държава, в лицето на Агенцията за приватизация и следприватизационен контрол и Министерството на икономиката, не намери за нужно да има проспект на английски. Румънците са направили такъв от 371 страници. Дали бездействието на българските приватизатори не се дължи на некомпетентност или желание да няма конкурентен на мажоритарния акционер купувач? Никой не може да каже със сигурност. Българският проспект на ЕВН България Електроразпределение АД освен това е доста по-кратък от този на Transelectrica - 140 страници.

Свързани компании: