ЕЦБ може да се откаже от ключов елемент за оформянето на паричната си политика

Европейската централна банка може напълно да премахне ключов елемент от стратегията си, вдъхновен от архитектура на парична политика на Бундесбанк, информира Bloomberg, позовавайки се на официалните представители на еврозоната.

Ръстът на количеството пари в обращение - един от двата „стълба“ на ЕЦБ за анализ и оценка на икономиката - се оказа лош показател за нивото на инфлацията, заявиха служители, като пожелаха анонимност. Фокусирането върху отпускането на кредити или въздействието на паричната политика върху финансовата стабилност може да бъде по-подходящо, казаха те.

По време на стратегическия преглед, който ще бъде стартиран от новия управител Кристин Лагард, по думите й, ще бъде обсъден всеки един въпрос. Освен евентуалната преоценка на инфлационната цел ще се дискутират и по-широки въпроси като изменението на климата и цифровите валути. Прегледът вероятно ще бъде започнат през януари и ще бъде осъществяван от Комитет по паричната политика, комисия от длъжностни лица от ЕЦБ и централните банки от еврозоната.

Премахването на елемент като паричния анализ би било символичен основен ремонт на мандатa на ЕЦБ. Основният принцип е, че натрупването на пари в икономиката - като банкноти и монети, банкови депозити и краткосрочни инструменти на паричния пазар - влияе върху бъдещите цени. Колкото по-бързо паричното предлагане нараства спрямо икономическата продукция, толкова по-голям е рискът от ускоряване на инфлацията.

Полезността на този принцип обаче се подлага на съмнение от страна на централните банкери отдавна. Например паричното предлагане в еврозоната се покачи през 2001 г., дори когато инфлацията отслабна.

От 2014 г. ЕЦБ засилва растежа на паричното предлагане чрез предоставяне на огромни количества ликвидност в икономиката през програмата си за изкупуване на облигации, дългосрочните заеми за банките и отрицателните лихвени проценти. И все пак инфлацията не отчита желаното ускорение.

От друга страна през 2017 г. управителят на Бундесбанк Йенс Вайдман заяви, че паричните и кредитните агрегати са „добри показатели за финансови дисбаланси“.

„Следователно вторият паричен стълб на стратегията за парична политика на еврозоната не е загубил своята значимост...Това е особено вярно, тъй като паричните развития могат да предоставят ценна допълнителна информация за икономическия анализ“, каза той в речта си.

Въпреки това ролята на паричния анализ намалява. Той бе „понижен в ранг“ през 2003 г., когато ЕЦБ направи цялостен преглед на стратегията за последен път и Управителният съвет реши да спре да нарича паричния анализ „първи стълб“ на своята стратегия. Вместо това от тогава всяко изявление на управителя на институцията започва с икономически анализ.