Омагьосаните спирали на Европа

На даден етап рецесията и безработицата ще предизвикат политическа реакция. Ядосаният електорат ще изгони фокусираните върху орязването на разходи правителства. А несигурността за това какви правителства ще дойдат на власт едва ли ще предизвика ентусиазъм сред инвеститорите или ще предизвика икономически ръст.

Прекъсването на тази спирала изисква икономически скок, а с оглед настоящата ситуация това изглежда по-лесно да се каже, отколкото да се реализира. Външната среда не е благоприятна, икономическият ръст в САЩ е слаб, а при развиващите се страни се очаква забавяне.

Какви са опциите пред европейските политици?

Рестартът на икономиката ще изисква комплексен подход, който да насочи мерки както по посока на търсенето, така и на предлагането.

Да разгледаме предлагането. Изследвания показват, че малките и средни предприятия са двигателите на създаването на заетост в европейската икономика. Този тип предприятия обаче се нуждаят от кредити, за да растат и да наемат, което подчертава важността на действията на ЕЦБ по осигуряването на ликвидност в банковата система.

Други мерки от страна на предлагането трябва да се вземат от правителствата.

Италианският парламент например взе решение да премахне ограниченията върху работното време на магазините като крачка към либерализирането на продажбите на дребно. Шофьорите на таксита и фармацевтите обаче се противопоставят на опитите техните професии да бъдат отворени и да се търси по-висока ефективност и гъвкавост на пазара.

Нуждата да бъдат усмирявани подобни групи е сериозен препъни камък пред резкия икономически скок, тъй като една цялостна и пълна реформа би била далеч по-ефективна от „кръпките”, които обикновено се договарят по-лесно.

Силно вероятно е европейските правителства, които гарантират подкрепа за засегнатите от реформите, да задържат подкрепата към себе си. Така те ще бъдат в по-добра позиция при преследването на курса на реформи.

Осъществяването на подобни реформи отново подчертава важността на ЕЦБ. Понижаването на лихвените проценти няма да бъде достатъчно. Надуването на цените на активите и обезценяването на еврото ще принудят ЕЦБ да изкупува облигации на вторичния пазар – не само на закъсалите страни, а и на другите държави от еврозоната.

С други думи – ще трябва още вливане на ликвидност.

Нищо не е изгубено. Европа все още има шанс да излезе от омагьосаните спирали. Необходимо е само всеки да свърши своята част от работата.