Лихви, които просто не действат 

Председателят на Фед Джером Пауъл изглеждаше малко отчаян на пресконференцията след заседанието на централната банка в сряда. Фед повиши лихвените проценти с повече от пет процентни пункта само за 14 месеца, каза Пауъл. И все пак „нивото на безработица е 3,5 %". Исторически ниско ниво. Това наистина е забележително.

За да се борят с най-високата инфлация от десетилетия насам, Пауъл и колегите му от Фед вчера повишиха основните лихвени проценти за десети пореден път. Както и при последното решение на централната банка през март, отново с четвърт процентен пункт. Преди малко повече от година основният лихвен процент беше близо до нулата, а сега е между пет и 5,25%. Последният път, когато Фед повиши лихвите толкова бързо, беше през 80-те години на миналия век при предшественика на Пауъл - Пол Волкър.

Всъщност трябваше да се очаква поне едно охлаждане на пазара на труда. Вместо това, само няколко часа преди заседанието на Фед, се появи новината, че през април американските компании са създали 296 000 нови работни места. Данните идват от клиентски данни на ADP, доставчик на услуги, който помага на компаниите при управлението на човешките ресурси. Това е два пъти повече нови работни места в частния сектор, отколкото през предходния месец март, пише в свой анализ германският Die Zeit.

В САЩ все още има недостиг на работна ръка и Пауъл се опасява, че ограниченото предлагане ще доведе до повишаване на заплатите и в крайна сметка на цените. Поне броят на свободните работни места напоследък е спаднал до 9,6 милиона. Това все още означава, че на всеки търсещ работа в страната се падат почти две свободни работни места. Но Пауъл, който е работил на Wall Street, трябва да си спомни популярната там поговорка: "Трендът е твой приятел". Надеждата му е, че пазарът на труда ще се охлади, без безработицата да нарасне. Обаче: „това противоречи на историческия опит", както призна самият Пауъл в сряда.

Фед може би сам е допринесъл за инфлационната дилема

Трудно е да се противопоставим на прозрението, че Федералният резерв все по-често трябва да се справя с кризите, които сам е предизвикал. При това председателят на Фед се проявява като честен, прагматичен, практичен и в същото време готов да признае грешките си.

А грешки наистина са били допуснати. Твърде късно Федералният резерв осъзна, че след огромните програми за подпомагане на пандемията инфлацията може да галопира. Въпреки драконовските увеличения на лихвените проценти в продължение на повече от година, инфлацията все още не е овладяна.

Шефът на Фед и колегите му са обвинявани, че сами са допринесли за дилемата. През есента на 2021 г. Пауъл и колегите му настояваха, че очертаващата се инфлация е само „временна". По този начин те пропуснаха възможността да се намесят в момент, който щеше да бъде по-малко болезнен. По този начин централните банкери щяха да предприемат непопулярни ходове, защото щяха да задушат икономика, която тъкмо започваше да укрепва отново. Сега корекцията на курса се оказва трудна.

Рязкото нарастване на инфлацията се дължи на нарушените вериги за доставки по време на пандемията. Когато икономиката отново се активизира, експлозивното търсене изведнъж се сблъска с ограниченото предлагане. Руската инвазия в Украйна предизвика и недостиг на природен газ и петрол. Резултатът: цените се повишиха. Но междувременно затрудненията намаляха и цените на енергията също се върнаха от най-високите си стойности. Много компании обаче използват възможността да повишат цените си не само за да смекчат разходите, но и за да увеличат печалбите си.

Това вероятно е една от причините за продължаващите високи нива на инфлация в САЩ и в Европа. В САЩ строителният сектор е решаващ фактор за икономиката. И, както Пауъл отбеляза на пресконференцията, повишаването на лихвените проценти сериозно е затормозило жилищното строителство. Но други сектори, като например развитието на инфраструктурата, са по-малко чувствителни към лихвените проценти. Правителството на Байдън насърчава и поощрява вътрешното промишлено производство, което води до изграждането на нови заводи в цялата страна. Wall Street Journal съобщи, че книгите за поръчките в промишлеността са запълнени, в някои случаи за години напред.