Какво свърши ръководството на БФБ-София за две години управление

Скоро ще се навършат две години от момента, в който настоящото ръководство на БФБ си постави само ... "стратегическата цел на БФБ-София е достигане за период от 2 години на модерен и ефективно работещ капиталов пазар в България", пише в блога си BigBear.

Инициативите, които трябваше да бъдат свършени са изброени по долу:
 
Нови инструменти, видове поръчки и възможности за търговия.

- Спот-търговия с варанти и сертификати - "... обособяването на пазар за структурирани продукти, на който да се търгуват сертификати, варанти и други продукти, базирани върху индекси и акции" не се случи през изтеклия период. Като изключим варантите на Енемона, в чието създаване БФБ няма участие, други продукти, базирани върху борсовите индекси не бяха създадени.

- Маржин покупки и къси продажби - "Един от основните приоритети в краткосрочен план... е елиминирането на техническите затруднения при сключването на маржин-покупки и къси продажби". Няма промяна и резултатът е, че през повечето дни от годината нито една акция или най-много една компания е отговаряла на изискванията за маржин покупки и къси продажби. Две години не бяха достатъчни за премахване на "... липса на ефективно работеща система за заемане на ценни книжа и управление на обезпеченията по заемите", както и на "... прекалено силна регулация по отношение на маржин-покупките", макар че срокът който е бил поставен за изпълнение на тази задача е изтекъл преди година.

- Борсово търгувани фондове - тук е била създадена работна група в далечната вече 2009 година и резултатът е обичаен за работата на работните групи - няма търгувани борсово-търгувани фондове (ЕTFs).

- Фючърси и опции - срокът тук е бил първата четвърт на 2011 г. и отново няма дори намек за работа в тази област...

- Удължаване на времетраенето на търговската сесия - тук чрез демократично гласуване болшинството несключващи сделки брокери даде оправдание на БФБ да не прави промени и така българските инвеститори не можаха да се възползват или защитят от колебанията на основните световни пазари. 

- Нови поръчки - системата Xetra позволява повече видове поръчки на инвеститорите, и не е нужна демокрация, за да бъдат приложени в съществуващата платформа за търгуване, но съгласуването което е трябвало да свърши до края на второто тримесечие на 2010 г. продължава и до днес. От друга страна собствената платформа на БФБ COBOS спря да се развива и възможностите, които имат инвеститорите чрез платформите на инвестиционните посредници не са достъпни на инвеститорите, които използват COBOS, но те продължават да плащат годишна такса на БФБ. 

Практически никоя от ключовите промени, нужни за подобряване на ликвидността не са направени, но за сметка на това БФБ успя допълнително да влоши условията чрез:

- въвеждането на утежняваща такса върху сделките, която оскъпи всички сделки с размер до 1333 лева;

-премахна обратната връзка с инвеститорите след като спря поддържането на форума си на сайта на борсата;

-прие за допустимо увеличението на собствения си капитал под условие, практика забранена за публичните компании чрез закона.

В резултат инвеститорите писаха Слаб (2) на българския капиталов пазар. Сделките силно се разредиха и вниманието беше пренасочено към другите пазари, като дори и основно търгуваеми компании потърсиха решение на други пазари.

Единствените, които явно не забелязват червените сигнални светлини са тези, които седят зад таблото за управление на БФБ,  и които са си разпределили възнаграждение за "доброто управление" през 2009 година в размер на 114 хиляди, докато самата борса като компания е била на загуба в размер на 86 хиляди.

Както всички слаби ученици БФБ има две възможности - да се яви на поправителен или да прекъсне съществуването си. Като монополна структура единствена обслужваща българския капиталов пазар БФБ няма как да престане да съществува, макар че ако продължи да работи със същите спадащи темпове може да се превърне в следващата държавна компания нуждаеща се от дотации.

Няколко препоръки за последната година от плана на БФБ, ако финалният спринт или предстоящият край на света може да мотивира ръководството на БФБ да изпълни обещанията си в последния момент и да очаква края на 2012 с чиста съвест:

- недемократично удължаване на търговското време за търгуване за по добро синхронизиране с основните европейски пазари;

- премахване на правилото за ъптик в наредбата за къси продажби и маржин покупки и замяната му със забрана за къси продажби при наличие на 10 % дневен спад на съответния инструмент;

-добавяне на нов критерий за разрешаване на маржин сделки: всички компании, които участват в двата водещи борсови индекса на БФБ - SOFIX и BGTR30, трябва да могат да се търгуват на маржин или на късо без други изисквания - критериите за влизане и в двата индекса са за компании с най-голяма пазарна капитализация, най голям брой сделки и най-голям свободно търгуваем обем акции от капитала на компанията - това де факто са и ограниченията в наредбата.

- въвеждане за фючърсна търговия на двата основни индекса на БФБ. 

Последните три мерки зависят от промени, които се одобряват от Комисията по ценните книжа, но ако БФБ не бъде активната страна, те никога няма да се случат... 

* - всички цитати са взети от Стратегията за развитие на БФБ-София до края на 2012 година.