Дигиталните експерименти на централните банки са в ущърб на частния сектор

Тази година биткойнът хипнотизира много инвеститори. Няма значение, че цената му се удвои след утрояване през 2020 г., нито че фигури като Илон Мъск го подкрепиха - наскоро той написа в Twitter, че колите на Tesla ще се продават и в биткойни. Още по-забележителното е, че някои утвърдени играчи като Citigroup сега смятат, че биткойнът „може би е оптимално позициониран да се превърне в предпочитаната глобална валута за търговия“ в бъдеще - роля, която в момента заема доларът, пише Джилиън Тет за Financial Times.

Но докато горното грабва вниманието, има друга крипто история в развитие, която повечето хора не забелязват толкова: експериментите на централните банки. Миналата седмица Банката за международни разплащания (БМР) проведе „иновационна“ конференция, на която председателят на Федералния резерв Джей Пауъл обясни, че Фед работи с Масачусетския технологичен институт (MIT), за да проучат възможността за дигитална валута на централната банка (CBDC), базирана на долара.

Детайлите са оскъдни. Но CBDC по същество позволява на потребителите да използват компютъризиран код като „пари“, като по този начин копира някои от характеристиките на биткойна или криптото, което се разработва от Facebook. Но този компютърен код ще бъде създаден и контролиран от Федералния резерв, а не от Facebook или анонимни биткойн „копачи“. Пауъл подчерта, че този цифров долар няма да се появи бързо, ако изобщо, казвайки, че „няма нужда да се бърза“. Но символиката е поразителна, тъй като отразява фина, но забележима промяна в отношението на регулаторите.

Когато биткойн и други финтех иновации се появиха за първи път през този век, много централни банкери или ги отхвърляха, или ги подиграваха в разговори с мен. Те остават на такива позиции: Пауъл изрази мнение, че биткойнът е преди всичко спекулативен инвестиционен заместител на златото, а не на долара; Агустин Карстенс, ръководител на БМР, предупреди, че той се използва най-вече за регулаторен арбитраж.

Но това, което централните банкери осъзнават със закъснение, е, че причината за появата на подобни иновации е, че предприемачите реагират на два големи недостатъка в съвременните финанси.

Единият се върти около нещо, с което централните банкери изглежда не желаят или не могат да се справят: рискът фиатната валута да бъде обезценена в бъдеще чрез прекомерно предлагане, т.е. количествено облекчаване. Другият недостатък е нещо, с което централните банкери искат да се справят: тромавият характер на съвременната платежна система. Както Пауъл наскоро отбеляза: „Кризата с Covid постави още по-силен фокус върху необходимостта да се справим с ограниченията в нашите настоящи договорености за трансграничните плащания.“

По този начин това, което Фед и други сега се опитват да направят, е мека версия на стратегията „ако не можеш да ги победиш, присъедини се към тях“: вместо да игнорират биткойн или експериментите на Facebook, те се надяват да използват някои от идеите зад такива иновации, като блокчейн регистри. Или, ако искате, декриптирайте крипто децата.