Може ли Фед да саботира преизбирането на Тръмп?

Търговската война на американския президент Доналд Тръмп с Китай продължава да подкопава доверието на бизнеса и потребителите, като влошава икономическите перспективи. Това предизвикано бедствие в процес на развитие поставя дилема пред Федералния резерв: Трябва ли да смекчи щетите, предоставяйки компенсиращи стимули или да откаже да играе тази игра? 

Ако крайната цел е здрава икономика, Фед трябва сериозно да обмисли втория подход, пише за Bloomberg Бил Дъдли, бивш президент на клона на централната банка в Ню Йорк (2009-2018 г.)

Ръководителите на Фед обикновено приемат това, което се случва извън тяхната област, като даденост, и след това правят необходимите корекции за постигане на целите си за стабилни цени и максимална заетост. Те придават малка тежест на това как техните действия ще повлияят на решения в други области, като например правителствените разходи или търговската политика. Фед, например, не би стопирал намаляване на лихвите, за да принуди Конгреса да предостави фискални стимули. Това че централната банка остава над политическите конфликти й помага да запази своята независимост.

Председателят на Фед Джером Пауъл намекна, че е наясно с проблема. По време на годишната конференция на централните банкери в Джаксън Хоул, щата Уайоминг, той отбеляза, че паричната политика не може „да осигури твърди правила за международната търговия“. Според мен това е скрита препратка към търговската война и предупреждение, че инструментите на Фед не са подходящи за смекчаване на щетите.

Фед обаче може да отиде много по-далеч. Представителите му биха могли да заявят изрично, че централната банка няма да спаси администрация, която продължава да провежда лоша търговска политика, като така дадат ясно да се разбере, че Тръмп ще отговаря за последствията от своите действия.

Такава по-твърда линия може да е от полза за Фед и икономиката по три начина. Първо, това ще обезкуражи по-нататъшната ескалация на търговската война чрез увеличаване на цената й за администрацията на Тръмп. Второ, такава линия ще потвърди независимостта на Федералния резерв чрез дистанциране от политиките на администрацията. Трето, тя би запазила така необходимите амуниции на Фед чрез въздържане от по-нататъшно намаляване на лихвите в момент, когато те вече са много ниски според историческите стандарти.

Разбирам и подкрепям желанието на служителите на Фед да останат аполитични. Но продължаващите атаки на Тръмп срещу Пауъл и срещу институцията като цяло правят това държане несъстоятелно. Централната банка е изправена пред избор: да позволи на администрацията на Тръмп да продължи по катастрофалния път на ескалация на търговската война или да изпрати ясен сигнал, че ако администрацията го направи, президентът, а не Фед, ще поеме рисковете - включително риска да не бъде преизбран.

Има дори аргумент, че самите президентски избори попадат в рамките на компетенциите на Фед. В крайна сметка преизбирането на Тръмп може да се каже, че представлява заплаха за САЩ и световната икономика, за независимостта на Фед и способността му да постига целите си за заетост и инфлация. Ако целта на паричната политика е да постигне най-добрите дългосрочни икономически резултати, централната банка трябва да помисли за това как нейните решения ще повлияят на изборите през 2020 г.