Европа - най-страшното място за инвеститорите при търговска война

За инвеститорите неочакваното предупреждение за печалбата на Daimler миналата седмица разкри преките рискове за Европа. Германският автомобилен производител съобщи, че ответните китайски вносни мита върху произведени в САЩ автомобили ще се отразят на продажбите и печалбата му. Европейският автомобилен сектор отбеляза спадове в седем последователни сесии до понеделник.

„Смятаме, че предупреждението от Daimler... e червена линия“, казва Барбара Рейнхард, ръководител на отдел „Разпределение на активи“ в компанията Voya Investment Management. Първоначалното търговско напрежение беше съсредоточено в по-малки сектори от американския пазар, но автомобилите са много по-глобални по своето естество и вероятно ще засегнат по-тежко Европа, допълва тя.

До този момент през юни акциите на италианско-американската компания Fiat Chrysler Automobiles, която генерира 53% от приходите си в САЩ по данни на FactSet, поевтиняха с 15%, докато тези на Volkswagen и Bayerische Motoren Werke загубиха 8,7% от стойността си. Автомобилният сектор съставлява 14% от германския бенчмарк DAX.

Bank of America Merrill Lynch счита, че американски мита от 25% върху автомобилите могат да намалят брутния вътрешен продукт на еврозоната с най-малко 0,3%, без да се броят вторичните последици за доверието на инвеститорите, разходите на бизнеса и промените на други износно ориентирани пазари. Търговия

Но не само автомобилният сектор в Европа има дълбоки връзки със САЩ и Китай. Двете страни съставляват общо 24% от приходите на компаниите от Stoxx Europe 600 по данни на FactSet, което означава, че индексът може да пострада от забавяне на тяхната икономика.

Инвеститорите смятат, че това може да навреди на печалбите на корпорациите в региона. Мениджърите на фондове изтеглиха около 17 млрд. долара от европейските си акции през май и юни и 8 млрд. долара от европейски облигационни фондове, сочат данни на Institute of International Finance и EPFR Global. Американските активи сега съставляват до 58% от портфолиото на глобалните фондове – най-високото равнище отпреди президентските избори през 2016 г., показват данни на IIF.

„Голяма част от успешното възстановяване на европейската икономика се дължеше на силното представяне на износа, особено на Германия“, казва Крис Иго, главен инвестиционен мениджър в AXA Investment Managers.

„В Европа може и да се очаква известен скок на икономическата дейност, но това може да не се случи, ако компаниите са притеснени за търговията и последиците за инвестициите и плановете за заетост“, допълва той. Търговия

Търговската несигурност вече се промъква в икономическите данни. Индексът PMI за производствената активност показа спад на разчитащия на износа промишлен сектор до 55 пункта спрямо 55,5 пункта през май, най-ниското равнище от 18 месеца.

На фона на различните очаквания за растежа и паричната политика разликата в доходността между 10-годишните германски и американски държавни ценни книжа миналата седмица достигна най-високото си ниво от март 1989 г., сочат данни на Tradeweb и Thomson Reuters.

Някои инвеститори обаче виждат добри възможности Европа да се възползва от търговски спор между САЩ и други страни.

Ако ЕС възприеме неутрална позиция и не бъде засегната от наказателни мита от САЩ и Китай, страните членки могат да се възползват, като заменят двете страни на износните си пазари, казва Алисия Гарсия Ереро, главен икономист за Азиатско-тихоокеанския регион в компанията Natixis.

Компаниите, които изнасят най-вече коли и химически продукти, могат да извлекат полза, допълва тя.

Но много инвеститори са притеснени, че търговските спорове идват във време, когато фрагментираната политика в региона прави Европа по-уязвима и по-неспособна да се обедини в реакцията си на повишеното търговско напрежение.

Саймън Дерик, главен валутен стратег в BNY Mellon, отбелязва все по-деликатната правителствена коалиция в Германия, потенциалните сблъсъци между Брюксел и новото правителство в Италия, което се противопоставя на статуквото, както и продължаващите дебати около Brexit.

„Всичко това води към по-крехка Европа“, казва Дерик.