Европа губи битката за възстановяването си

Назначеният наскоро бивш френски финансов министър Пиер Московиси за еврокомисар по икономическите и финансовите въпроси ще изиграе ключова роля при одобряването на националните бюджети. Назначаването му увеличи надеждите, че Франция и Италия ще получат по-голяма гъвкавост при посрещане на бюджетните цели.

Но с изненадващ ход на президентът на Европейската комисия Жан-Клод Юнкер оряза правомощията на Московиси, поставяйки латвийският представител Валдис Домбровскис да наблюдава и ревизира бюджетните предложения на френския си колега.

На този ход се гледа като на целенасочен, с който да се успокои Берлин, където канцлерът Ангела Меркел неспокойно наблюдава как антиевропейските партии, измежду които AfD, набират популярност. Въпреки че партията все още е малка, заплахата от загуба на гласове само ще окуражи Меркел да предприеме по-строги действия спрямо Франция и Италия по отношение на бюджетната политика, особено при липса на съществен напредък по структурните реформи.

Що се касае до паричната политика – инвеститорите чакат президента на ЕЦБ Марио Драги да обяви детайлите по широката програма за покупка на ценни книжа, обезпечени с активи. Въпреки това, имайки предвид настойчивостта на Бундесбанк, според която ЕЦБ трябва да купува само висококачествени книжа, притежаващи инвестиционен рейтинг, и нежеланието на френския и германския финансови министри да подкрепят покупките на ЕЦБ с държавни гаранции, то е налице риск пазарите да определят програмата на Драги като дълбоко разочарование.

За да направи нещата дори още по-трудни, на 14 октомври Европейският съд ще се произнесе относно законосъобразността на програмата на ЕЦБ за покупки на държавни ценни книжа на вторичния пазар (т.нар. Outright Monetary Transactions, или OMT). Отсъждане против програмата ще осуети напълно възможността за стартиране на количествени улеснения в Европа.

На фона на опитите възстановяването на Европа да бъде постигнато на всички три фронта и, както и на фона на корпоративните печалби в еврозоната, които ще разочароват, не е изненадващо, че инвеститорите са изнервени. Единствената светлина в тунела на Стария континент в момента е поевтиняването на еврото, което от май до днес се обезценява с близо 10% спрямо долара. Поевтиняване, което ще подкрепи износителите в еврозоната и ще облекчи натиска от понижаващата се инфлация.

Тъй като САЩ се приближават все повече до затягане на монетарната политика, а европейските политици се борят с редица препятствия в опитите им да рестартират растежа в еврозоната, изглежда, че поевтиняването на еврото ще продължи.