БТК vs. Magyar Telekom

**Данните в таблицата са от междинните консолидирани финансови отчети на двете компании към 30 септември 2006 година. За изчисление на съотношенията P/E и P/S са използвани данните за последните 12 месеца (деветмесечието на 2006 година + последното тримесечие на 2005). Пазарната капитализация е изчислена по цени към 19 януари 2007.

Съотношението цена/печалба на акция Magyar Telekom, изчислено за последните четири тримесечия, е 14,13, което е значително под това на БТК – 46,57. Разликата в голяма степен се дължи на загубата от 66,2 млн. лв., която българският телеком отчита през последното тримесечие на 2005 година.

Съотношението цена/продажби е съответно 1,59 за Magyar Telekom и 2,74 за БТК. При разпределението по сегменти, делът на мобилната телефония в продажбите е значително по-голям при унгарската компания. Приходите от мобилни услуги на Magyar Telekom за първите девет месеца на 2006 година възлизат на 1,87 млрд. лв. и съставят около 49% от общите приходи, като ръстът на годишна база за сегмента е около 12,3%. От тях 304 млн. лв. се падат на мобилните подразделения в чужбина - T-Mobile Macedonia и T-Mobile Crna Gora.

Приходите от фиксираните мрежи на Magyar Telekom за деветмесечието на 2006 са на стойност 1,96 млрд. лв. (51% от общия приход). Приходите от доставка на интернет възлизат на 281,2 млн. лв. и нарастват с 23,9% спрямо съответния перод на 2005.

Според консолидирания финансов отчет на БТК към 30 септември 2006 година приходите от фиксирана телефония са в размер на 703,38 млн. лв. (93% от общите приходи), докато тези от мобилни услуги са на стойност 53,4 млн. лв., което представлява дял от 7 на сто.

За последните четири тримесечия нормата на печалба, измерена като съотношение между нетната печалба и приходите от продажби, възлиза на 12% за Magyar Telekom и 7% за БТК.

Съотношението цена/счетоводна стойност на консолидирана база е по-атрактивно при унгарската компания – 1,59 в сравнение с 2,74 за БТК. Коефициентът на задлъжнялост (съотношението между дълга и собствения капитал) е малко по-нисък при БТК – 0,63 спрямо 0,67 за Magyar Telekom. Общата сума на консолидираните активи е съответно 8,69 млрд. лв. за Magyar Telekom и 1,84 млрд. лв. за БТК.

Пазарната капитализация на Magyar Telekom (общият брой на акциите, умножен по борсовата цена на една акция) е на стойност 8,25 млрд. лв., като за последните 12 месеца бележи ръст от 2%. През първата половина на 2006 година книжата на унгарския телеком регистрираха значително понижение до около 760 форинта за акция, след което подновиха възходящия си тренд и към момента се търгуват на ниво от 1 020 форинта.

Капитализацията на БТК към момента възлиза на 3,09 млрд. лв., което представлява повишение от 5,1% на годишна база.

В заключение може да се отбележи, че на фона на оценъчните коефициенти към момента, Magyar Telekom изглежда по-атрактивна от българския си конкурент. Това обаче в известна степен може да се обясни с еднократни ефекти като загубата на БТК в последното тримесечие на 2005 година, както и с все още ранния стадий на развитие на vivatel спрямо двата основни конкурента – М-Тел и Globul. Заявената от българската компания политика на снижаване на разходите също се очаква да доведе до по-добри финансови резултати в бъдеще.

*За удобство по-нататък в текста при цитиране на финансовите показатели на Magyar Telekom e използвана левовата им равностойност.

Статията е с аналитичен характер и не представлява препоръка за покупка или продажба на ценни книжа.

Свързани компании: