Криптовалутите са отвързани от икономическата стойност

Криптолобито планира да похарчи десетки милиони долари тази година, за да помогне на най-големите притежатели на криптовалути да превърнат своите вложения в реални пари. Те търсят начин да превърнат своята криптослама в злато. Законодателите и регулаторите трябва да игнорират тази активност, пишат за Wall Street Journal Стива Ханке, професор по приложна икономика от университета „Джонс Хопкинс“ (Балтимор, Мериленд) и Мат Секърки, сътрудник в института за приложна икономика, световно здраве и изследване на бизнес предприемачеството към университета.

Призовавайки Америка да „води в иновациите“, криптоентусиастите славят иновацията на блокчейна. Вярно е, че блокчейнът постигна счетоводство без счетоводители и позволява на хората да извършват транзакции анонимно и бързо, но иновацията му почти свършва дотук.

Сравнете функционирането на криптоекосистемата с настоящата ни регулирана финансова система. Криптовалутите като биткойн са аналогични на парите на депозит. Подобно на регулираните банки, криптооперациите създават цифрови пари. Всяка криптовалута може да бъде идентифицирана чрез своя блокчейн – обикновен банков регистър със собствена разчетна единица. Стейбълкоините функционират подобно на федералните фондове като „вътрешни пари“, които позволяват на криптодепозитите да се движат между криптобанките и осигуряват обменен курс спрямо реалните щатски долари.

Това, което се приветства като „децентрализирано финансиране“, се основава на способността на притежателите на криптовалути да дават назаем своите баланси. Тъй като такива заеми не включват създаване на нови пари, както при регулираното банково кредитиране, тези трансакции всъщност са по-скоро като дългово финансиране с облигации, както правилно се аргументира Комисията по ценните книжа и борси в САЩ в ожесточена комуникация с Coinbase относно нейния планирани продукт за кредитиране Lend.

С други думи, криптоекосистемата просто отразява, по електронен път и анонимно, най-елементарните компоненти на регулираната финансова система. Предполагаемите печалби бързо се разсейват от многото слабости на криптоактивите. Конвертируемостта на стейбълкойните като Tether в долари по номинал е съмнителна. Хората не могат да преценят кредитния риск по начина, по който банките могат. Както е конструирана в момента, на криптоекосистемата й липсва отчетност и правна защита, така че има малка основа за доверие. А основните операции на биткойна, например, изискват електроенергия, достатъчна за захранването на индустриализирана нация.

Индустрията разбира, че тези слабости са потенциално фатални. Но криптолобито гледа отвъд простото регулиране към режим, който гарантира конвертируемостта на стейбълкойните в щатски долари. Въпреки че предложенията все още се оформят, мерки като предоставяне на достъп на криптоборсите до междубанкови клирингови операции или разширяване на покритието на Федералната корпорация за гарантиране на депозитите до стейбълкойните биха улеснили конвертируемостта и ефективно монетизирали криптовалутите.

Криптоентусиастите твърдят, че тяхната визия за финансовото бъдеще е необходима, за да предотврати апокалиптични резултати като хиперинфлация и социален колапс. Всичко е възможно, но ако правителствата загубят способността си да защитават правата на собственост и да гарантират сигурност, ще имаме по-големи проблеми от парите. Що се отнася до изключително рядкото явление хиперинфлация, никоя голяма икономика не е достатъчно глупава, за да си играе с него.

За разлика от фиатните (декретни – бел. прев.) пари, създадени от банкови заеми, които са свързани с реалната икономика, криптовалутите са отвързани от икономическата стойност. Третирането на криптовалутите като реално богатство наравно с доходите от труд и възвръщаемостта на действителните инвестиции би предоставило огромна покупателна способност на хора, които не са направили нищо за разширяване производствения капацитет на икономиката. Монетизирането на криптовалутите би било равносилно на легализиране на фалшива валута. Предоставянето на достъп на криптооператорите до ядрото на регулираната финансова система би било катастрофално.