Ще успеят ли европейските инвестиционни банки да си върнат блясъка?

Главният изпълнителен директор на Deutsche Bank Кристиан Зевинг през 2022 г. предупреди, че Европа се нуждае от силни банки, за да се противопостави на американските и китайските конкуренти: „Загубата на финансов суверенитет за Европа би била също толкова лоша, колкото и енергийната зависимост, която ни причинява толкова много болка.“

Думите му звучат силно днес, когато американският президент Доналд Тръмп демонстрира антагонизма си към трансатлантическите отношения, които помогнаха на САЩ да доминират в световните финанси, пише редакторът на Bloomberg Марк Рубенщайн.

Миналата седмица швейцарските законодатели обсъдиха лишаването на State Street от ролята ѝ на попечител на пенсионни активи на стойност 52 млрд. долара на фона на опасенията, че Тръмп може да нареди на компанията да спре плащанията, превръщайки ги в разменна монета за натиск върху Швейцария. Предложението беше отхвърлено с 98 срещу 89 гласа след намесата на швейцарското правителство, което заяви, че прекратяването на договора в рамките на петгодишния му срок може да има негативни последици за Швейцария като финансов център. Въпросът обаче подчертава новите препятствия, пред които са изправени американските банки в Европа.

Преди време всяка страна имаше свой национален лидер. Дори и след като през 1990 г. във Франкфурт се настани Goldman Sachs, носейки със себе си опит в областта на капиталовите пазари и консултирането по сливания и придобивания, местните банки останаха основни партньори в големите сделки. Сделката, с която банката проби – приватизацията на Deutsche Telekom, беше проведена съвместно с Deutsche Bank и Dresdner Bank. Към 2009 г. Goldman е водещата чуждестранна инвестиционна банка в Германия по приходи, но като цяло продължава да изостава от Deutsche Bank.

Всичко това се промени през 2010 г., когато европейските кредитори започнаха да намаляват амбициите си в областта на инвестиционното банкиране. През 10-те години до септември 2024 г. американските банки са увеличили пазарния си дял в глобалните приходи от инвестиционно банкиране от 55% на 70%, показват данни на Coalition Greenwich.

Изправени пред по-строги регулации и силна конкуренция, европейските кредитори постепенно се оттеглиха. През 2019 г. Deutsche Bank излезе от капиталовите пазари, UBS Group закри голяма част от бизнеса на Credit Suisse, който придоби през 2023 г., а съвсем наскоро HSBC Holdings обяви, че ще се оттегли от капиталовите пазари и сливанията и придобиванията навсякъде извън Азия и Близкия изток.

Това остави на американските банки свобода на действие дори в Европа. Миналата година американските компании са заели четири от първите пет места както в областта на сливанията и придобиванията, така и при емитирането на акции в Европа, посочва Dealogic. Когато Porsche излезе на пазара през 2022 г. като най-голямото първично публично предлагане на континента от десетилетие насам, сделката беше ръководена от Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs и JPMorgan Chase.

Не всички европейски банки са се оттеглили. BNP Paribas изгради значителен пазарен дял, събирайки парчетата, които другите оставиха. Когато Deutsche Bank се отказа от акциите, френската банка придоби водещия ѝ брокерски бизнес. Когато Credit Suisse се срина, стратегически нае някои от служителите ѝ. През всяка от последните две години френската институция заемаше първо място на европейските дългови капиталови пазари – позиция, която запазва и през първите месеци на 2025 г. От началото на годината тя се придвижи и на второ място в поемането на капитал в Европа – позиция, която миналата година се заемаше от Goldman Sachs. „С корпоративното и институционалното банкиране групата притежава платформа с висока добавена стойност и мощен двигател на растежа, продължавайки да печели пазарен дял“, заяви главният изпълнителен директор Жан-Лоран Бонофе пред инвеститорите миналия месец.

BNP Paribas може би започва да се притеснява, докато политиците представят планове за набиране на стотици милиарди, за да укрепят армиите и инфраструктурата. Заемайки второ място в класацията за сливания и придобивания и на дълговите капиталови пазари и първо място на капиталовите пазари през миналата година, JPMorgan има силна позиция. Но „ако разкъсаме света – аз го наричам икономическо бойно поле – в търговията, ценообразуването, знаете, ние срещу Европа, ние срещу Китай - да, ще имаме проблем“, заяви главният изпълнителен директор Джейми Даймън пред завършващи студенти този месец. „Америка на първо място е добре. Само Америка – ако се окажем сами, защото, знаете, разкъсваме света – ще сме направили грешка“.

С подобряването на растежа на Европа и пазарите ѝ, догонващи с тези на САЩ, възможностите за банките на континента са ясни. Ако корпорациите бъдат насърчавани да пазаруват на местно ниво, HSBC може да съжалява, че е закрила бизнеса си толкова внезапно, а BNP Paribas ще бъде в добра позиция. Американските компании няма да изчезнат, но пазарният им дял може би е достигнал своя връх.