Как ще се развие възходът на финтех компаниите през 2024 г.

Компаниите за финансови технологии отчетоха възход през 2023 г. въпреки увеличението на основните лихви. Сега обаче някои може да се изправят пред рискове от спад в лихвите, както и от все по-засилваща се конкуренция, пише Wall Street Journal.

По-високите лихви все пак удариха финтех акциите по много начини. Не само че акциите на растежа като цяло често се търгуват при по-ниски съотношения цена/печалба през периоди на растящи лихви, но финтех компаниите конкретно спечелиха от почти нулевите лихви по кредитите за финансиране и окуражаващото поемане на риск от търгуващите клиенти.

Въпреки това някои финансови стартъпи откриха други начини да превърнат по-високите лихви в свое предимство, подкрепяйки острото възстановяване на акциите си тази година след трудна 2022 г. Някои започнаха да печелят много повече от собствения си кеш и от парите на клиентите. Около една трета от нетните приходи през третото тримесечие на Coinbase Global например е дошла от приходи от лихви и чрез приходи от стейбълкойн резерви. Над половината от нетните приходи на Robinhood Markets през тримесечието е дошла от нетни приходи от лихви.

Кредитните инвеститори, търсещи инвестиции с по-висока доходност, също са в помощ на финтех кредиторите. Небанковите компании трябва да плащат по-високи разходи за пазарно финансиране, за да спонсорират заемите си, но те също могат да таксуват повече за кредитиране. Доставчикът на услуги „купи сега, плати по-късно“ Affirm например може да таксува достатъчно кредитополучателите и търговците, за да помогне да смекчи влиянието на по-високите разходи за трансакции, които включват финансирането. Компанията остава в рамките на дългосрочния си целеви диапазон за приходите минус трансакционните разходи като процент от брутния обем на стоките.

Акциите на Coinbase са поскъпнали над 4 пъти тази година, а на Robinhood – с над 40%. Цената на книжата на Affirm също е нараснала повече от 4 пъти, а на Lender Upstart – над три пъти. Акциите на дигиталната банка и кредитор SoFi Technologies са поскъпнали около двойно.

Затова могат ли акциите на финтех компаниите да поскъпнат още в среда на спадащи лихви? Най-лесният път би бил чрез многократно разширяване, което може да помогне за стимулиране на много други акции на растеж, включително доставчици на плащания, които изостават от S&P 500 тази година, като Adyen, Block и PayPal.

От няколко големи финтех имена само Coinbase днес се търгува с премия спрямо съотношението цена/очаквани продажби спрямо края на 2021 г. Книжата на Adyen, Affirm, Block, PayPal, Robinhood, SoFi и Upstart все още се търгуват на по-ниски коефициенти в сравнение с тогавашния период.

Въпреки това анализаторът на Autonomous Research Кен Сучоски предупреждава, че инвеститорите може да бъдат „по-избирателни към това къде инвестират“ в сравнение с миналото. Причината е, че финтех компаниите навлизат в 2024 г. с някои много различни пазарни динамики в сравнение с преди няколко години. В онзи момент те все още се конкурираха основно със застаряващите традиционни доставчици на финансови услуги.

Тези дни те се конкурират по-интензивно едни с други или често с технологични компании с дълбоки джобове. Adyen например тази година отбеляза преминаване към доставчици на плащания с по-ниски разходи. Компании като Apple, Google на Alphabet и Shopify сега играят във финтех пространството в плащания и кредитиране. Риск за таксите от търговия може да дойде, ако най-накрая се одобрят повече борсово търгувани фондове за биткойна, което потенциално ще го направи по-евтин за инвестиране.

Освен това значителните приходи от лихви на много компании сега сега са изложени на риск от по-ниски лихвени проценти. Това може да бъде повече от компенсирано с по-високи основни приходи, като например от повече търговия или кредитиране. Потребителите също харчат и използват кредити с доста силни темпове, дори когато лихвите се повишават. Но не е ясно колко дълго ще продължи това, ако икономиката се охлади.

Малко вероятно е и инвеститорите през 2024 г. напълно да загърбят кредитния риск, дори ако „мекото приземяване“ е очакваният резултат. Това може да важи особено силно, ако спестяванията на потребителите се свият. „Все още ще има въпроси относно това дали бизнес моделите се доказват в среда на по-висока степен на просрочие“, казва анализаторът на Mizuho Дан Долев, имайки предвид просрочените плащания по кредити.

Финтех компаниите, носещи белези от оцеляването на скока на лихвените проценти, в много отношения ще се окажат по-силни компании. Но обосноваването на хиперрастеж може да е по-трудно сега, отколкото преди.