Кои чуждестранни пазари ще спечелят от завръщането на Тръмп - и кои ще загубят

Не всеки финансов пазар по света страда от последиците от завръщането на Доналд Тръмп в Белия дом, а финансовите мениджъри твърдят, че отношенията със САЩ играят все по-голяма роля при вземането на решение къде да инвестират, пише Bloomberg.

Докато страни като Колумбия и Мексико са разтърсени от опасения около митата, активите на държави, за които се смята, че се възползват от близките си връзки с лидера на САЩ, като Аржентина и Еквадор, получават допълнителен тласък. Макар това да важи особено много за Латинска Америка, където повечето страни смятат най-голямата икономика в света за ключов търговски партньор, факторът „приятел или враг“ на Тръмп оказва влияние върху развиващите се пазари по целия свят – от Индия до Виетнам.

„Победителите тук не са традиционните, за които бихме си помислили – има нова група държави, които ще се превърнат в победители“, коментира Амер Бисат, управляващ директор и ръководител на отдела за нововъзникващи пазари с фиксирана доходност в BlackRock. В днешния свят една държава, която „се приспособява политически към САЩ, се оказва победител – и това се превръща все повече в бизнес сделка“.

Gramercy Fund Management, създаден от ветерана инвеститор Робърт Кьонигсбергер през 1998 г., потвърждава това мнение в тримесечната си стратегическа прогноза, заявявайки, че началото на новата администрация на САЩ трябва да се характеризира с по-силен акцент върху двустранните отношения за сметка на многостранните.

Според Gramercy облигациите на държави като Аржентина и Ел Салвадор могат да се радват на „известна пазарна премия“ в началото на годината благодарение на добрите отношения на лидерите им с Тръмп. Турция, Индия и Унгария също биха могли да извлекат ползи.

Откакто Тръмп си осигури завръщане в Белия дом, доларовите облигации на Аржентина, Еквадор и Салвадор са донесли на инвеститорите възвръщаемост от поне 11%, сочат данни, събрани от Bloomberg. За сравнение, възвръщаемостта по референтния индекс за облигациите на развиващите се страни е 2,3%.

Опасенията, че икономическите мерки на Тръмп могат да повишат курса на долара и да предизвикат инфлация в най-голямата икономика в света, намалявайки възможностите на Федералния резерв да понижава основните лихви, размътиха водата за развиващите се икономики. Липсата на яснота относно планове на Тръмп за митата, които биха могли да имат опустошително въздействие върху развиващите се страни, също помрачи перспективите пред класа активи, който се бори с годишни отливи.

Азиатските икономики се представят по-зле от развиващите се страни, с високи търговски излишъци спрямо САЩ и вторични ефекти от мерките върху китайската търговия, които рискуват да задушат растежа на региона. Виетнам, Малайзия и Тайланд са едни от най-застрашените държави, ако Тръмп въведе повсеместни мита, тъй като износът им за САЩ като процент от БВП е двуцифрен, показват данни на правителството на САЩ, събрани от Bloomberg.

„Определянето на приятелите и враговете на Тръмп е много важно. Очевидното предизвикателство по отношение на САЩ е за Китай и всичко, което следва от това“, казва Арнаб Дас, глобален пазарен стратег в Invesco Asset Management в Лондон. „Митата ще бъдат насочени към различни държави, [наказвайки ги] за всякакви прегрешения и лошо поведение“.

Като част от по-мащабна стратегия за избягване на конфронтация с Тръмп Индия вече обмисля варианти за намаляване на търговския си излишък със САЩ, евентуално чрез търговска сделка, понижаване на мита или внос на повече стоки от САЩ. Страната също така е готова да работи с администрацията на Тръмп, за да идентифицира и върне обратно всички свои жители, пребиваващи незаконно в САЩ.

Инвеститорите в Европа срещат допълнително усложнение да разграничат възгледите на Тръмп за отделните държави и техните лидери от общия му подход към Европейския съюз. Унгария, чийто лидер Виктор Орбан често е възхваляван от Тръмп и други американски консерватори за стила на управление, който Орбан нарича „нелиберална демокрация“, е нагледен пример за трейдърите.

Печеливши

В Латинска Америка се очаква Ел Салвадор, Аржентина и Еквадор да получат силна подкрепа от САЩ по време на мандата на Тръмп, смята Рикардо Пенфолд, управляващ директор в Seaport Global.

Доларовите облигации на Аржентина са в подем заради строгия план за икономии на Милей, а близостта му с Тръмп – той беше един от малкото чуждестранни лидери, които присъстваха на клетвата на президента на САЩ – може да помогне на страната да заобиколи митата, избягвайки допълнителен натиск върху застрашената си валута, коментира Джеф Грилс, ръководител на отдел „Дълг на САЩ“ и „Дълг на развиващите се пазари“ в Aegon Asset Management.

Ел Салвадор вече започна да приема американски военни самолети с депортирани мигранти и работи с Тръмп за изготвяне на споразумение за предоставяне на убежище. Твърдата политика на президента Даниел Нобоа срещу транснационалните банди и подкрепата му за чуждестранни военни бази в Еквадор – ако спечели предстоящите избори – също ще се харесат на Тръмп, казва Натали Маршик, управляващ директор в HSBC в Ню Йорк.

Губещи

В същото време страните, които Тръмп е преследвал досега, отчитат срив на цените на активите им. В началото на седмицата трейдърите се отдръпнаха от Колумбия, след като миграционен спор доведе до кратки, но неочаквани заплахи с мита, вследствие на което валутата с цели 2% за един ден.

В Панама, чийто лидер отхвърли заплахата на Тръмп да възстанови контрола върху Панамския канал, JPMorgan Chase & Co. понижи препоръката си за облигациите на страната. Пазарите трябва да приемат риска по-сериозно, а „има малко яснота за крайния изход“, написаха стратезите в бележка от миналата седмица.

В Мексико инвеститорите чакат да видят дали Тръмп ще въведе планираните за събота мита от 25% върху стоките от страната. В петък Белият дом заяви, че Тръмп възнамерява да продължи с идеята, отричайки твърдение, че планира да отложи прилагането с един месец.

За разлика от Мексико, Турция има балансирани отношения със САЩ, тъй като обемът на търговията от 29 млрд. долара е почти поравно разпределен между износа и вноса, по данни на американското правителство за 2024 г. Това обаче не пощади страната през 2018 г., когато Тръмп наложи санкции на висши турски служители и вдигна митата върху някои вносни стоки в отговор на продължителното задържане на американски гражданин, което предизвика сътресения на местните пазари.

Въпреки че добрите отношения със САЩ могат да помогнат, те не са гаранция за по-добри резултати. Местните фактори – от изборите в Еквадор до споразумението с МВФ в Аржентина – все още са от ключово значение за поддържане на печалбите.

„Извлечената поука е, че Тръмп е готов да настоява много агресивно да използва санкции и заплахи за мита, за да постигне политическите си цели“, заяви анализаторът на Eurasia Group Риза Грейс-Таргов. „Има редица държави в региона, които в крайна сметка ще капитулират.“