Недостигът на работна ръка може да е определящ за световната икономика през 2025 г.

При цялото безпокойство за световната търговия, дълг и инфлация възможно е недостигът на работна ръка да определи икономическите тенденции тази година от двете страни на Атлантическия океан, пише Ройтерс.

Ограниченията на имиграцията и депортациите съставляват централен стълб в програмата на новоизбрания президент на САЩ Доналд Тръмп, който се завръща в Белия дом във вторник. Ако той изпълни плановете си, до 1 млн. нелегални имигранти може да бъдат депортирани през следващите две години, а в резултат на това ръстът на населението на САЩ може да се забави.

В същото време в Европа се говори все по-упорито, че трайно примирие между Украйна и Русия може да накара много бежанци и мигранти, които сега са разпръснати на Стария континент, да започнат да се завръщат у дома.

Над 4,3 млн. украинци са избягали от страната от началото на руското нашествие през 2022 г., а над 1 млн. са се устанолили само в Германия. Много украинци получиха законни права да живеят и работят в Европа въз основа на директива на ЕС от 2022 г. Перспективата да изгубят поне част от тези работници вече предизвиква безпокойство в някои централноевропейски страни.

Значителен спад на работниците на този етап, когато трудовите пазари в много икономики остават нажежени въпреки силния ръст на лихвите по заемите през последните две години, съживява притесненията, че някои страни може да бъдат принудени да се справят с натиск върху предлагането, който да доведе до стагфлация.

Перспективата за ново ускоряване на инфлацията при заплатите е още едно главоболие за централните банки, които иначе изглежда желаят да отменят повишенията на лихвите от 2022 г. и 2023 г.

Нажежен трудов пазар

Международната организация по труда, агенция на ООН, съобщи в четвъртък, че безработицата в света е останала на историческо дъно от 5% миналата година. Тя прогнозира, че ще се задържи на същото ниво през 2025 г. и ще намалее още до 4,9% догодина.

А по-дългосрочните тенденции на застаряване на населението и при раждаемостта показват как спадът в предлагането на работна ръка засяга това. Стратези на JP Morgan отбелязаха, че населението в трудоспособна възраст в развитите икономики като цяло изглежда е достигнало връх от 746 млн. души през 2023 г. и според прогнози на ООН ще намалее с 47 млн. души до 2050 г.

Всичко това подготвя почвата за година, в която американските и европейските компании може да преживеят повторение на безпокойството на трудовия пазар, което се очерта след пандемията.

Всъщност, натискът върху трудовия пазар в САЩ изглежда не намаля особено миналата година.

Макар че затрудненията в наемането на служители изглежда се върнаха на нивата преди пандемията, допитвания сред дребния бизнес в САЩ продължават да показват остър недостиг на работна ръка в ключови сектори като транспорт, строителство и промишлено производство.

Една пета от малките фирми планират да засилят наемането на служители през следващите три месеца, но почти 90% от тези, които търсят служители, съобщават, че не намират или намират малко квалифицирани кандидати. А броят на компаниите, които твърдят, че разходите за труд са най-големият им единичен проблем, е само с два процентни пункта под крайните нива през 2021 г.

Това отново връща вниманието към предлаганите от Тръмп ограничения за миграцията и планове за депортация. Смята се, че около 8,3 млн. американски работници са били нелегални мигранти към 2022 г.

Макродвигател

Миграцията беше изключително важен макродвигател през последните две години и вероятно ключова причина икономиката на САЩ да продължи да създава значителен брой работни места, без да генерира ръст на инфлацията.

Бюджетната комисия към Конгреса на САЩ повиши рязко миналия февруари очакванията си за нетната имиграция през 2023 г., принуждавайки икономистите да преосмислят очакванията си за устойчив ръст на заплатите през 2024 г.

Но тези цифри за миграцията намаляха значително оттогава, не на последно място поради забраната за предоставяне на убежище, приета от администрацията на президента Джо Байдън в средата на миналата година, която вече намали месечната нетна миграция с една трета спрямо 2023 г.

Предлаганите депортации от Тръмп може да затегнат положението още повече и инвеститорите започват да смятат програмата на новоизбрания президент относно миграцията за потенциално по-важна икономически дори от обещанията му за данъци и мита.

Morgan Stanley счита, че плановете на Тръмп може да доведат до депортацията на около 1 млн. мигранти през идните една-две години и до забавяне на ръста на населението от 1,2% през 2024 г. на 1% или по-малко тази година.

Икономисти на Schroders приемат, че „по-голямата заплаха за инфлацията вероятно идва от ограничаването на имиграцията наред с масовите депортации, ако това води до недостиг на работна ръка, който в крайна сметка би довел до по-високи заплати и инфлация при услугите“.

Екипът на Schroders цитира данни на института „Питърсън“, според които масовите депортации може да прибавят три процентни пункта към инфлацията спрямо добавка от един пункт при налагане на мита от 10%. Те считат, че подобно сътресение при предлагането може да намали ръста на БВП до 1,5% спрямо над 2% в момента.

А според Invesco, ако депортациите засегнат отрицателно растежа и създадат обстановка на стагфлация, ще последва „значително забавяне на фондовия пазар“.

Подробностите около този дебат, включително дали депортациите ще бъдат компенсирани отасти от работните визи за квалифицирани мигранти, са многобройни.

Но миграцията и страховете от свиване на работната ръка явно се превръщат в ключова макропроменлива в областта на инвестициите, която може би ще доминира пазарното мислене при встъпването в длъжност на Тръмп следващата седмица.