ЕЦБ трябва да съчетае климатичните политики с инфлационната битка

Напрежението сред централните банкери са очевидни. Швейцарската национална банка (SNB), която не е склонна да приеме по-ангажирана с прехода роля, се сблъска с протести на срещата на акционерите си през април.

Управителят на ЕЦБ Кристин Лагард се стреми да даде приоритет на въпроса и може да изпитва неудобство, че осигуряването на ценова стабилност може да навреди на инвестициите в прехода.

Ето защо зеленото кредитиране може да бъде решение тук. Предпочитана от активистите, но отричана от централните банкери, които не желаят да субсидират нито един отделен сектор на икономиката, тази политика всъщност може да бъде самоцелна, за да подпомогне основната им дейност.

Мрежата от централни банки и регулатори за екологизиране на финансовата система (NGFS) разглежда целевите кредитни операции като един от инструментите, които централните банки биха могли да обмислят.

Подобно на предишните предложения на ЕЦБ, които даваха на банките отстъпка от лихвения процент, ако използват средствата за разширяване на кредитирането, такава мярка би могла да осигури нови заеми, струващи по-малко, ако се използват за борба с изменението на климата.

Дългосрочното кредитиране е ключов компонент в политиката на ЕЦБ. Източник: ЕЦБ

"Идеята не бива да бъде такава, че централните банки да тръгнат сами да правят цялата тази климатична политика, защото избраните служители не правят нищо", изтъква Клустер от Университета в Амстердам, ключов поддръжник на инструмента. "Но може би спирането на някои инвестиции, които не са наистина съобразени с прехода, или може би насърчаването на някои инвестиции, които по някаква причина не се правят, би трябвало да е нормално", добавя той.

Азиатските централни банки от известно време използват такива инструменти, за да подкрепят прехода.

От ноември 2021 г. Китайската народна банка предлага евтино финансиране на банки, които отпускат заеми на компании, подпомагащи намаляването на въглеродните емисии. Същата година Японската централна банка (ЯЦБ) въведе своя собствена схема за кредитиране.

Лагард сигнализира, че е отворена към тази идея. Шнабел също я посочва като вариант при случаите, когато има възможност отново да се облекчи политиката. Нито един от двамата не я свързва с инфлационното таргетиране.

Европейските кредитори, подкрепени от държавата, биха могли да свършат тази работа. Но зеленото кредитиране попада и в мисията на централната банка за ценовата стабилност, тъй като повече енергия от възобновяеми източници ще има "значителен потискащ ефект върху инфлацията", изтъква Джон Бейрн, заместник-председател на изследователския отдел в Института на Азиатската банка за развитие и бивш икономист на ЕЦБ.

"Не мисля, че би трябвало да има сериозни притеснения около обяснението защо ще се провеждат този тип програми в общия контекст на мандата на централната банка", споделя той.

Централните банкери постепенно започват се съгласяват с това, след като дълго време твърдяха, че задачата на правителството е да реши кои отрасли да подкрепи. Но бившият шеф на Английската централна банка А(ЦБ) Марк Карни настоява, че това отношение трябва да се промени.

"Изменението на климата е от макрокритично значение", казва той в скорошно изявление, добавяйки: "Политиката по отношение на климата и темпото на прехода оказват пряко влияние върху ефикасността на фискалната и паричната политика“.