Българските индекси с 43% по-високо P/E от румънския

С цел да се съпостави представянето на българския фондов пазар с този на някои други държави, Investor.bg направи второ проучване на коефициентите цена/печалба (P/E) на индексите на някои борси по света, след като направи такова на 21 март тази година. Към 19 септември 2008 г. коефициентът P/E на SOFIX е 12,84 спрямо 18,72 преди шест месеца.

С най-висок P/E към 18-19 септември (според последното затваряне, което за САЩ е вчера) се оказат американският широк среднопретеглен индекс S&P 500, който е с 14,05 P/E (Dow Jones Industrials е с 12,86 P/E, индексът е подобен на BG40, тоест ценово претеглен).

С високо P/E е и японският Nikkei 225 - 14,04. Прави впечатление, че в Япония P/E за последните 6 месеца леко се увеличава. За периода самият индекс спада с 8%, но печалбата на компаниите пада по-бързо, което води до ръст на коефициента P/E. Тоест по-ниските цени не означават, по-ниско P/E, а дори водят до по-висок коефициент поради факта, че някой компании отчитат загуби.

Често ни сравняват с Румъния. Там P/E пада от 22,5 на 8,95 и в момента P/E на SOFIX е с 43% по-високо. P/E на BG40 е 19,38, което е най-високото сред изследваните, а на BGTR30 P/E е 12,16, като индексът има равни тегла от включените 30 компании.

В Русия P/E на MICEX е 5,05, в Полша на WIG20 е 8,64, а в Турция на ISE 100 е 7,77.

Акциите могат да се търгуват на 5 или 25 P/E при еднакъв фундамент, заяви Алекси Андонов управител на унгарското инвестиционно дружество Витоша, по време на среща на Клуб Investor.bg.

Според някои анализатори високият коефициент P/E е положителен индикатор, защото показва:

Висок потенциал на компаниите.

Икономиката се развива по-бързо и на борсата са представени компании, които печелят от това, защото продават на местния пазар.

На борсата са представени водещите (представителните) компании на икономиката.

Наличие на местни дългосрочни инвеститори, като пенсионните фондове.

Политически причини - например присъединяване към ЕС, война в Грузия и др.

Данъчни преференции при инвестиции в ценни книжа.

Ликвиден пазар.

Според други високият P/E e по-скоро негативен индикатор, защото сочи за:

Нисък потенциал на компаниите.

Малка капитализация, свободно търгуваемите акции (free float) са малко и няма много ликвидни акции. На борсата не се търгуват акциите на големите компании.

Пазарът е маргинален в регионален или световен мащаб и трудно може да предизвика интереса на големите портфейлни инвеститори.

Много малко са истински прозрачно работещите компании. Липсата на адекватна информация за компаниите увеличава значително риска за инвеститорите.

Липса на анализаторско покритие на повечето компании, което прави доста трудна тяхната оценка за болшинството от инвеститорите.

Относително ниският кредитен рейтинг, корупцията, трудно предвидимата политическа конюнктура, юридическата несигурност и непрозрачната бизнес среда също увеличават риска.

Възможно е високо или ниско P/E да е обосновано от еднократен ефект,голяма печалба в едно или няколко от дружествата в индекса.

Сравнителна таблица:
 

Сравнителният анализ не е препоръка за покупка или продажба на ценни книжа.