„Сирма“ с 5,5 млн. лв. печалба, но акциите поевтиняха с 2,3%

„Сирма груп холдинг“ АД отчита 5,5 млн. лв. брутна печалба за деветмесечието на 2019 г. спрямо 5,32 млн. лв. за същия период на 2018 г., показва отчетът на дружеството, публикуван чрез „БФБ“ АД на 29 ноември 2019 г. Акциите на компанията обаче поевтиняха с 2,3% до 0,635 лв. за акция.

Нетната печалба се увеличава с 50% на годишна база до 4,91 млн. лв. за деветмесечието на 2019 г. Причината е в по-малката печалба на малцинственото участие в размер на едва 598 хил. лв. за деветмесечието на 2019 г., спрямо 2,05 млн. лв. за същия период на 2018 г.

Това от своя страна се дължи на увеличения дял в „Онтотекст" АД до 90,44% към 30 септември 2018 г., спрямо 58,51% към 30 септември 2018 г.

Съответно стойността на инвестицията вече е 17,9 млн. лв., спрямо 9,65 млн. лв. преди година, тоест вложени са 8,25 млн. лв. Продавач е Ню Юръп Венчър Екуити Ел Пи (правоприемник на инвестиционния фонд за рисково финансиране Невек (Neveq).

Именно дела в „Онтотекст" АД е единствения увеличен в последната година и може да повлияе на печалбата на малцинственото участие, въпреки че според междинния доклад „Онтотекст“ АД има загуба от 32 хил. лв. за деветмесечието на 2019 г. спрямо печалба от 1,07 млн. лв. за същия период на миналата година. Приходите на „Онтотекст“ АД се свиват с 96% от 5,35 млн. лв. за деветмесечието на 2018 г. до 199 хил. лв. за същия период на 2019 г. Активите намаляват до 21,3 млн. лв. към 30 септември 2019 г. от 27,8 млн. лв. година по-рано.

Обяснението е в дружеството „Сирма Ей Ай“ ЕАД. На 18 януари 2019 г. „Сирма Ей Ай“ ЕАД е придоило търговското предприятие „Онтотекст“ АД като съвкупност от права и задължения и фактически отношения.

Съответно приходите на „Сирма Ей Ай“ ЕАД се увеличават от 71 хил. лв. за деветмесечието на 2018 г., до 7,1 млн. лв. за същия период на 2019 г. Нетната печала е 3,14 млн. лв., а активите са 81,06 млн. лв.

На практика, след придобиването на почти пълен контрол върху „Онтотекст“ АД (до около 90%) „Сирма груп холдинг“ АД е прехвърлило бизнеса й в изцяло своето дружество „Сирма Ей Ай“ ЕАД.

Все пак възниква въпросът след като „Онтотекст“ АД е на загуба и в него има 21 млн. лв. активи, тези активи дали трябва да се обезценят.

Така преминаваме към голямата тема за „Сирма груп холдинг“ АД с капитализирането на разходите. На практика разходи за заплати не минават през отчета за приходи и разходи, а през отчета за паричен поток, като покупка на дълготрайни нематериални активи и в баланса като придобити дълготрайни нематериални активи. От началото на 2019 г. дълготрайните нематериални активи се увеличават с 2,17 млн. лв. до 91,75 млн. лв. към 30 септември 2019 г.

Тези активи са значителни на фона на приходите от 28 млн. лв. за деветмесечието на 2019 г.

Тези активи са попаднали и в полезрението на одитора на „Сирма груп холдинг“ АД за 2018 г., който въпреки че не е от големите международни одиторски компании, пише като ключов одиторски въпрос нетекущите материални активи за 50 млн. лв., които са 34% от активите на групата. Направен е преглед на нематериалните активи, които не са били използвани от групата през текущия отчетен период или за които има индикации за обезценка. Одиторът е Теодора Цветанова.

Както вече писахме, тези нетекущи нематериални активи вече не са 50 млн. лв. (както пише одиторът), а 91,75 млн. лв., от тях 21 млн. лв. са в неработещото и губещо „Онтотекст“ АД, а делът на тези нематериални активи е не 34% от активите на групата, както пише одиторът, а по-големия дял от 63%. Налице е и положителна репутация от 22,5 млн. лв., която също трябва да бъде оценена.

Приходите

Компанията е променила счетоводната си политика и вече не отчита приходите от стоки (най-общо казано хардруер и софтуер, който компанията купува и препродава на свои клиенти), поради което приходите й намаляват с 37% на годишна база до 27,9 млн. лв. за деветмесечието на 2019 г.

Приходите от услуги се увеличават с 0,85% на годишна база до 25,81 млн. лв.

Паричните средства на конслидирана база към 31 декември 2019 г. са за 7,9 млн. лв., а текущите активи за 24,7 млн. лв. Компанията е в много лека ликвидна криза, защото текущите пасиви са за малко повече или 26 млн. лв. на консолидирана база. От текущите пасиви основните са задължения към банки за 14,5 млн. лв. Нетекущите пасиви са за 8,3 млн. лв., като включват задължения към банки за 7 млн. лв.

Общите задължения към банки са за 21,5 млн. лв. към 30 септември 2019 г., спрямо 18,6 млн. лв. към 31 декември 2019 г. или повишение с 2,9 млн. лв.

Напомняме, че през пролетта на 2019 г. „Сирма груп холдинг“ АД претърпя неуспех в опита си да увеличи капитала си при емисионна цена от 1 лв. на акция. Компанията за софтуер и интеграция искаше минимум 19,8 лв. от инвеститорите и тези пари щяха точно да й покрият задълженията към банки и да й дадат място за вземане на решения без съобразяване с кредиторите.

През юли компанията анонсира рекордно обратно изкупуване на собствени акции или на 32% от всички. Определената минимална цена е 0,1 лв. на брой, а максималната 2 лв. За момента не е осъществено обратно изкупуване. Не е ясно дали банките биха го одобрили при посочената растяща банкова задлъжнялост от 21,5 млн. лв.

Традиционно банките са против изплащането на дивиденти от кредитираното предприятие, защото това директно им намалява обезпечението, влошава ликвидността на компанията и на практика с парите от кредита се изплаща дивидент, което директно се забранява в повечето договори за кредит. „Сирма груп холдинг“ АД разпредели сромен дивидент от 0,01 лв. на акция през 2017 г., като това бяха общо 594 хил. лв. Това си остава единственият разпределен дивидент, след като през 2015 г. компанията излезе на борсата при емисионна цена на новите акции от 1,2 лв.

В темата за „Сирма груп холдинг“ АД в Коментари на Investor.bg, коментаторът vesso написа „единственият начин да си върнат доверието е дивидент поне 0,04 лв за годината“.

Nobody коментира „Вече ги няма приходите от стоки. Това е хардуеър за проектите на клиентите им. Сега обаче се вижда съвсем ясно, че приходитв не растат, което е много лошо за цената на бизнеса“.

dex пита „Почти 5 млн. печалба за 9м... и 8 млн. кеш... Ако и на мениджмънта можеше да се вярва....какво стана с обратното?“.

За съжаление на коментаторите банките кредиторки едва ли ще разрешат дивидент или обратно изкупуване, защото това директно намалява обезпечението им. Традиционно банките искат тези 21,5 млн. лв. да бъдат вложени в бизнеса на компанията или да бъдат върнати.

Акциите на „Сирма груп холдинг“ АД поевтиняват с 34% в последните 12 месеца до 0,635 лв. за акция и 38 млн. лв. пазарна капитализация.

Материалът е с информационен характер и не е препоръка за покупко-продажба на ценни книжа.

Свързани компании: