Русия все още е много далеч от фалит

Русия най-накрая успя да да продаде държавни облигации тази седмица при солидна доходност от 8,93%. Успешният търг идва след цели четири неуспешни такива откакто започна окупацията на Крим, припомня Bloomberg.

Правителството трябваше да прибегне до продажбата на нетъргувани ценни книжа на местни банки и пенсионни фондове миналата седмица, които от своя страна ги купиха с ентусиазъм и готовност, присъщи на времената на съветските петилетни планове. 

Но още е рано да се мисли, че санкциите и отношението на Запада спрямо Русия осакатяват икономиката ѝ. Тези, които си спомнят европейската дългова криза може да си помислят, че стават свидетели на икономически срив, виждайки големите лихви, които Русия е принудена да плаща в момента – изглежда, че те са по-големи от онези, които Испания или Италия плащаха в пика на кризата.

Но тук има една уловка – облигациите, за които става въпрос, са деноминирани в рубли. А ситуацията изглежда по съвсем различен начин при деноминираните в долари ценни книжа. Доходността по десетгодишните облигации в рубли например в момента е 8,88%, докато тази по десетгодишните такива в долари е значително по-ниска – 5,03 на сто.

Ключова роля за случващото се играе това, че облигационният пазар предвижда рублата да падне още, а не че Русия ще фалира изведнъж. Несигурният обменен курс всъщност е причината руските облигации да са непривлекателни. Изглежда, че пазарът правилно оценява  изгледите пред Русия – санкциите няма да доведат до фалит или до смяна на режима, въпреки че те правят страната по-негостоприемна за бизнеса.

В последните години Путин нанесе доста щети на руската икономика, изразходвайки 51 млрд. долара за най-скъпата и пропитата от най-много корупция Олимпиада, което не беше най-ефективното харчене на държавни средства, припомня журналистът от Bloomberg Джошуа Яфа. Изглежда обаче за Путин това е цената да покаже на света силата на Русия и до момента тази цена се оказва доста приемлива.

Руската борса претърпя срив непосредствено след нахлуването в Крим. Оттогава обаче пазарът съумя да възстанови повечето от загубите си и не дава предпоставки, че икономическият натиск от страна на Запада го плаши.

А от друга страна Западна Европа и Украйна сигнализираха, че имат не по-малка нужда от Русия, каквато и тя от тях. Конфликтът за Украйна носи еднаква икономическа заплаха както за Европа, така и за Русия, но Путин не изглежда толкова загрижен, колкото Запада.