Как руската инвазия в Украйна ще удари световната икономика?

Конфликт, който може да се превърне в най-големия в Европа от Втората световна война насам, разби надеждите за силно световно икономическо възстановяване от коронавируса поне в краткосрочен план, пише Financial Times.

Инвазията на Русия в Украйна в четвъртък разтърси финансовите пазари, а засилените геополитически напрежения вероятно ще ускорят и без това високата инфлация и ще усложнят проблемите с веригите на доставка.

Прякото влияние на по-слабата търговия с Русия, икономическите санкции, наложени върху Москва от САЩ и ЕС, и финансовата зараза вероятно ще бъдат засенчени от непреките последици от ефекта върху доверието на бизнеса и потребителите и пазарите на суровини, казват икономистите.

Тези последици може да варират от сравнително ограничени до изключително сериозни. Ако енергийните цени продължат да се вдигат например, това лесно може да бутне световната икономика във втора рецесия за три години.

Икономистите казват, че следващите моменти са най-важните за следене.

Колко лоша може да стане войната?

Желаният край от руския президент Владимир Путин не е ясен. Анализаторите обмислят няколко сценария, които варират от промяна на правителството в Киев към приятелски настроен към Москва режим до цялостен опит да преначертае международните граници на Европа и отвъд.

Холгер Шмидинг, главен икономист на Berenberg Bank, казва, че първото нещо, което трябва да се осмисли, е „колко лоша може да стане войната?“ - което ще определи вероятната реакция на финансовите и енергийните пазари през следващите дни.

01

Оценявано влияние на украинската криза върху световния икономически растеж

По-широкият световен отговор ще бъде също толкова важен, казват други икономисти. Тим Аш, икономист в BlueBay Asset Management, изтъква Китай, която сигнализира готовността си да помогне на Русия да премине през финансовите последици от военните си действия.

Реакцията на Пекин ще бъде жизненоважна от гледна точка на по-широките последствия, които могат да варират от пагубни – например повече напрежение около собствените му отношения с Тайван – до по-благоприятни дипломатически резултати.

„Китай или възприема това като възможност да навлезе в Тайван, или като възможност да подобри отношенията си със САЩ“, казва той.

Способни ли са пазарите да устоят на геополитическите шокове?

Водещите глобални финансови пазари отчетоха остри спадове в четвъртък, но резултатът можеше да бъде още по-екстремен, което предполага, че са били изненадани от действията на Путин, но все още не смятат, че най-тежките пазарни сътресения, камо ли финансова криза, са вероятни. Това оставя отворена възможността да потънат още повече с последици за благосъстоянието на корпорации и домакинства, потребление и глобално доверие.

Нийл Шиъринг, главен икономист в Capital Economics, отбелязва, че макар да има разпродаване на акции, доходността по облигациите не е спаднала много, а кредитните спредове не са се разширили, което предполага, че пазарната реакция е била методична и все още не показва за очакванията за по-широка война в Европа.

Избягването на срив на пазара не бе по целия свят обаче и много развиващи се икономики бяха ударени от много по-остри колебания. Кевин Дейли, портфолио мениджър в Aberdeen Asset Management, казва, че „Гана изглежда все едно тя е била нападната“, а сериозни разпродавания е имало още в Турция, Египет и Пакистан.

Ранди Крошнър, заместник-декан в Chicago Booth School of Business и бивш гуверньор във Федералния резерв, посочва, че рисковете от рецесия ще се проявят в разликата в доходността по дълга с инвестиционен клас спрямо този с неинвестиционен клас, която не се разшири особено в четвъртък.

Той добавя, че доходността по държавния дълг на страните, разположени в близост до кризата, ще предложат добър индикатор за това дали пазарите са започнали да се страхуват от по-широк конфликт.

Колко лошо може да бъде ударено доверието?

От решаващо значение за глобалната икономика ще бъде дали домакинствата и бизнесите ще станат значително по-внимателни, харчейки по-малко и спестявайки повече в отговор на действията на Русия.

Иън Шепърдсън, главен икономист на Pantheon Macroeconomics, казва, че по-бавният ръст е бил неизбежен. „Настроенията на потребителите навсякъде ще се влошат още повече... Това ще означава по-бавен икономически растеж, който иначе би бил очакван в Европа, САЩ и повечето развиващи се икономики“, добавя той.

02

Икономистите ревизират прогнозата си за световната инфлация

Сюзан Стрийтър, старши инвестиционен и пазарен анализ в Hargreaves Lansdown, добавя: „В зависимост от това колко дълго ще продължи тази криза може да има значителна загуба на доверие сред компаниите и потребителите“.

Икономистите предупреждават още за натиска върху бизнеса, изложен на веригите на доставка, в които Русия играе съществена, но малко известна роля, например производството на критично важни суровини. Страната доставя около 40% от паладия в света, който е ключов компонент на каталични преобразуватели в бензиновите автомобили, както и в електронните устройства.

Как енергийните последствия засягат по-широката инфлация?

Европа е силно зависима от газ от Русия и не може бързо да намери алтернативни доставки, ако газопроводите бъдат прекъснати. Предвид идващия край на меката зима и по-високата нива на резерви в Европа от очакваното проблемът с доставките на газ не е толкова остър, но ще се завърне по-късно през годината, ако кризата продължи.

По-непосредственото опасение е влиянието на кризата върху цената на петрола, газа и други суровини. Остро поскъпване ще засили инфлацията и ще удари потребителите.

03

Ръст на цените на газа в Европа

Шиъринг казва: „Нашите модели предполагат, че в най-лошия сценарий цените на цените може да се повишат до 120-140 долара за барел“.

„Ако се запази през останалата част на годината и видим съответно увеличение на цените на природния газ в Европа, това ще добави около 2 пр.п. към инфлацията на развитите икономики – повече в Европа, по-малко в САЩ. Така че това е допълнителен натиск върху реалните доходи“, добавя той.

Шепърдсън допълва, че САЩ ще бъдат сравнително изолирани като цяло, макар че ще има значително „преразпредение от потребители към [производители на] шистов“ петрол и газ.

Това може да засили натиска върху централните банки да увеличат лихвените проценти. Федералният резерв на САЩ миналия месец вече сигнализира, че ще започне да вдига основните лихви от март, за да контролира ускоряващата се инфлация. Председателят на Фед Джером Пауъл миналия месец отказа да каже колко увеличения ще има тази година.

Кришна Гуха, вицепрезидент на Evercore ISI, казва, че инвазията „усложнява способността на централните банки от двете страни на Атлантика да проектират меко кацане от забързването на ускорението през пандемията“ и очаква финансовите пазари да намалят очакванията си, че централните банки ще увеличат лихвените проценти.