Новите реалности на пазарите в Европа след началото на количествените улеснения

Началото на огромния план за покупки на облигации на Европейската централна банка (ЕЦБ) в понеделник принуди инвеститорите да се подготвят за доскоро немислимото: да плащат, за да купуват дълг, емитиран от проблемни правителства и дори от страни, разчитали доскоро на спасителни мерки, за да се задържат на повърхността.

Нещо повече, еврото потъва постепенно към точката, при която ще търгува в съотношение 1:1 спрямо долара. И двете тенденции са вече в развитие, пише The Wall Street Journal.

На фона на супер гъвкавата ЕЦБ, която се надява да разпали отново икономиката на еврозоната и да ограничи дефлационните напрежения с програмата си на стойност 60 млрд. евро на месец, Федералният резерв на САЩ се готви да повиши лихвените проценти още през юни. Това кара допълнително инвеститорите да избягват единната валута.

В резултат, от миналото лято досега еврото изтри повече от една пета от стойността си спрямо зелените пари.

В понеделник еврото пое леко нагоре, изкачвайки се до 1,0902 долара. Въпреки това нивото продължава да е най-ниското от 2003 г. насам. Допълнителен натиск дойде в петък от САЩ, когато по-добрите от очакваното новини за заетостта подобриха очакванията за възможно покачване на лихвите още това лято. Ако сегашните тенденции се запазят, скоро еврото ще достигне 1 долар.

"Достигането до паритет изглежда реалистично", каза Адриан Оуенс, мениджър на валутен фонд в швейцарския инвестиционен посредник GAM, който управлява активи за малко над 3 млрд. долара. "Единственият въпрос е дали ще стигнем до там за три до четири месеца или това ще отнеме 18 месеца", отбеляза той.

За последно еврото бе в паритет спрямо долара преди повече от 12 години – през ноември 2002 г. През юли 2008 г. единната валута пък достигна най-високата си точка от малко над 1,60 долара.

Дори и данните от еврозоната да бъдат особено положителни, програма на ЕЦБ за изкупуване на облигации ще потисне европейската валута, стимулирана и от ниските лихвени проценти.

Едно слабо евро е разглеждано като подарък за валутния блок, който може да поддържа икономически растеж чрез засилване на търсенето на износа. Валутата също така повдига вносните цени, които биха могли да стимулират инфлацията, която е трайно под целта на ЕЦБ.

Разбира се, има и такива, които смятат, че еврото има възможност за ръст, особено поради факта, че програмата на ЕЦБ бе анонсирана отдавна и пазарите до голяма степен са изконсумирали вече новината. Повечето от очакванията за спад на еврото вече са "изпечени в печката", казват те.

"Намираме се все по-близо до повратна точка както за еврото, така и за цените", каза Аурелия Аугулите, стратег в Nordea. "Виж заложила много дългосрочна дълга позиция спрямо долара сега", каза тя, имайки предвид залог, че еврото ще се повиши.

И все пак, облигационните пазари реагираха рязко на новата позиция на ЕЦБ.

Около една четвърт от държавните облигации в еврозоната сега се търгуват при отрицателна доходност, което означава, че инвеститорите на практика плащат, за да ги притежават.

Досега отрицателните лихви се ограничават само до т.нар. ядро ​​от най-стабилните във финансово отношение държави в Европа. Германските 5-годишни държавните облигации например се търгуваха при отрицателната доходност от 0,06% в петък. По-рано през февруари Финландия стана първата страна в региона, която продаде дълг при отрицателна лихва, като подобни тенденции впоследствие се наблюдаваха и в Австрия, Ирландия и Холандия.

Но сега съблазънта на ултраниските проценти достига до нови части от еврозоната. Някои инвеститори смятат, че страни като Испания, Италия и дори Португалия, която беше спасена през 2011 г., могат да се присъединят към клуба "ниска доходност".

Доходността по 10-годишните облигации, издадени от всяка от трите страни, удари рекордно ниски нива значително под 2% в петък, което е обрат от пика на кризата в еврозоната, когато 10-годишните книжа на Португалия се търгуваха с лихва от над 15%.

"Ние дори можем да видим доходността по испанските, португалските и италианските облигации с падеж след две години да отстъпи под нулата през следващите месеци", каза пък Азад Зангана, европейски икономист в Schroders, която управлява активи на стойност 451 млрд. долара.