Пазарните цикли на борсите и политиката

Според някои изследвания президентските избори всеки 4 години имат голямо влияние върху икономиката и фондовия пазар

През последните десетилетия се появиха множество теории за цикличността на фондовите пазари. Едни се опитват да ги свържат с позицията на звездите, други използват сложни математически модели. В тази статия ще представим труда на американския професор по икономика М. Д. Никълс, който се опитва да прави връзка между политиката и поведението на борсите.

Икономиката и Политиката

Политиците бързо осъзнават връзката между състоянието на икономиката и одобрението на гласоподавателите. Федералният резерв отговаря за монетарната политика, като лихвените нива и паричното предлагане, като влиянието на изпълнителната власт е ограничено върху тези инструменти.

От друга страна обаче, управляващите контролират фискалната политика – данъците и държавните разходи. Администрацията често се поддава на изкушението да „подсилва“ икономиката преди президентски избори с цел да укрепи позициите на управляващата партия.

Тези предизборни действия и обещания често създават оптимистични настроения сред гласоподавателите и инвеститорите, а периодът след изборите страда от обратния ефект – моменти на песимизъм сред инвеститорите.

Според някои изследвания президентските избори всеки 4 години имат голямо влияние на икономиката и фондовия пазар. Войни, рецесии и мечи пазари обикновено започват през първата половина на президентския мандат, а съответно бичите пазари - през втората половина.

По този начин се оформя 4-годишен пазарен цикъл от средата на 20-и век насам. От април 1942 г. до октомври 2002 г. се наблюдават 15 цикъла на пазара, всеки с приблизително 4 години продължителност.

Основните пазарни цикли често формират V – образно дъно със спадове, надвишаващи 10 на сто. Последващото възстановяване често се създава чрез силно стимулиране от държавата, опитваща се да се пребори с рецесията. Експанзионистичната фискална и монетарна политика за съжаление често водят до инфлация, която трябва на свой ред да се ограничава.

При гореописания сценарий не е учудващо, че фондовите пазари често правят дъна около 2 години преди президентски избори и се извисяват към края на мандата. В долната таблица нагледно може да се види историческото развитие на индекса S&P 500 за периода от 1942 до 2002 г.:

Дати на върхове и дъна	Връх/Дъно	S & P	Продължи-телност на бичия пазар (г.)	Ръст на бичия пазар в %	Продължи-телност на мечия пазар (г.)	Спад на мечия пазар в %	Пълен цикъл в год.
04.1942 г.	Дъно	7,47
05.1946 г.	Връх	19,25	4,08	158,00%
10.1946 г.	Дъно	14,12			0,36	-27,00%	4,45
06.1948 г.	Връх	17,06	1,68	20,00%
06.1949 г.	Дъно	13,55			0,99	-21	2,68
01.1953 г.	Връх	26,66	3,56	97,00%
09.1953 г.	Дъно	22,71			0,69	-15,00%	4,25
08.1956 г.	Връх	49,74	2,88	119,00%
10.1957 г.	Дъно	38,98			1,22	-22,00%	4,1
12.1961 г.	Връх	72,64	4,14	86,00%
06.1962 г.	Дъно	52,32			0,54	-28,00%	4,68
02.1966 г.	Връх	94,06	3,62	80,00%
10.1966 г.	Дъно	73,2			0,66	-22,00%	4,28
11.1968 г.	Връх	108,37	2,15	48,00%
05.1970 г.	Дъно	69,29			1,49	-36,00%	3,63
01.1973 г.	Връх	120,24	2,63	74,00%
10.1974 г.	Дъно	62,28			1,72	-48,00%	4,36
09.1976 г.	Връх	107,83	1,97	73,00%
03.1978 г.	Дъно	86,9			1,45	-19,00%	3,42
11.1980 г.	Връх	140,52	2,73	62,00%
08.1982 г.	Дъно	102,42			1,7	-27,00%	4,44
08.1987 г.	Връх	336,77	5,03	229,00%
12.1987 г.	Дъно	223,93			0,28	-34,00%	5,31
07.1990 г.	Връх	368,95	2,61	65,00%
10.1990 г.	Дъно	295,46			0,24	-20,00%	2,85
02.1994 г.	Връх	482	3,31
04.1994 г.	Дъно	438,92			0,17	-9	3,48
07.1998 г.	Връх	1186,74	4,25	170,00%
08.1998 г.	Дъно	957,28			0,08	-19,00%	4,3
03.2000 г.	Връх	1527,45	1,58	60,00%
02.2006 г.	Дъно	776,75			2,5	-26,00%	4,02

Средно			3.08 г.	93,00%	0.94 г.	-26.4%	4,02

Както се вижда, пълен цикъл настъпва приблизително на всеки 4 години. През този период бичите пазари средно са 3 години, а мечите малко под 1 година.

В следващата таблица са включени и президентските мандати и времето на пазарните дъна. Най-ниските нива на пазара са били около 2 години преди изборите за държавен глава и близо до изборите за Конгреса. Три от 16-те дъна са били през първата година на президентския мандат, 12 във втората, едно в третата и нито едно в четвъртата.

Президентски мандат	Месец и година на пазарно дъно	Година на дъно на пазара от президентският мандат
1942 – 1944	04.1942 г.	2
1945 – 1948	10.1946 г.	2
1949 – 1952	06.1949 г.	1
1953 -- 1956	09.1953 г.	1
1957 – 1960	10.1957 г.	1
1961 – 1964	06.1962 г.	2
1965 – 1968	10.1966 г.	2
1969 – 1972	05.1970 г.	2
1973 – 1976	10.1974 г.	2
1977 – 1980	03.1978 г.	2
1981 – 1984	08.1982 г.	2
1985 – 1988	12.1987 г.	3
1989 – 1992	10.1990 г.	2
1993 – 1996	04.1994 г.	2
1997 – 2000	08.1998 г.	2
2001 – 2004	02.2006 г.	2
		Средна 1,87 г. в мандата

Хипотетична стратегия

Потенциално печеливша стратегия представлява покупка на 1 октомври на втората година от президентските избори и продажба на 31 декември на четвъртата година. Тази проста стратегия би избегнала на практика всички периоди на спад за последните 60 години. През по-голямата си част мечите пазари исторически са настъпвали през първата или втората година, а както се вижда от горната таблица, няма случай на мечи пазар в годината на президентските избори.

Също така пазарът е под влияние на непредвидими макросъбития, които влияят на продължителността на циклите. Така например от 1946 до 1949 е по-къс цикъл, а от 1982 до 1987 по-дълъг от средното ниво.

На основа на горните изводи е направен хипотетичен експеримент за две алтернативни инвестиции. Тестът започва от 1952 г., като се изключват комисионни, данъци, дивиденти и лихви с цел опростяване на модела.

При първата инвестиция се купува „S&P 500“ 27 месеца преди президентски избори (1 октомври) и се продава преди тях - на 31 декември. Този период от 27 месеца е избран като осигуряващ по-добра доходност от другите възможни варианти. Втората стратегия включва периода от 1 януари на годината на встъпване в длъжност до 30 септември на втората година от цикъла (21 месеца).

В долната таблица може да се видят резултатите от двете стратегии. Първата стратегия е на „плюс“ 13 пъти от 13 периода, като доходността варира от 70% преди изборите през 1976 г. до най-ниска стойност от 16% преди тези през 1960 г. „Инвестиция 1“ от 1 000 долара първоначално вложени средства достига до 72 701 долара за периода.

Избори	Инвестиция 1 (измение за периода от 27 месеца)	Инвестиция 2 (измение за периода от 21 месеца)	Инвестиция 1 – изменение от първоначалните $1000	Инвестиция 2 – изменение от първоначалните $1000
1952	35,00%	22,00%	$1,350	$1,220
1956	45,00%	8,00%	$1,956	$1,318
1960	16,00%	-2,00%	$2,271	$1,291
1964	52,00%	-9,00%	$3,451	$1,175
1968	39,00%	-19,00%	$4,798	$952
1972	40,00%	-47,00%	$6,717	$505
1976	70,00%	-4,00%	$11,418	$483
1980	32,00%	-12,00%	$15,072	$425
1984	37,00%	40,00%	$20,649	$595
1988	19,00%	11,00%	$24,571	$660
1992	38,00%	7,00%	$33,909	$707
1996	60,00%	42,00%	$54,254	$1,004
2000	34,00%	-36,00%	$72,701	$643

От друга страна, стратегия 2 е на печалба 6 пъти, а на загуба 7. Най-сериозният спад е 36% след изборите през 2000 г., като в крайна сметка след близо половин век инвестицията губи близо 36% от номиналната си сума.

В заключение

Други изследователи на пазарните тенденции отркиват, че през целия 20-ти век всяка година среда на десетилетията (1905, 1915, 1925, и т.н.) фондовите индекси завършват на печалба. Въпреки съществуването на повтарящи се исторически цикли в миналото обаче няма гаранция, че те ще продължат и в бъдеще...

Вижте всички статии от категория Обучение

Всяка новина е актив, следете Investor.bg и в Google News Showcase.