Пет години след началото на кризата все още мечтаем за нормално възстановяване

По сходен начин, визирайки норвежката банкова криза от 1987 г., Фед посочва за отправна точка 1991 г. и заключава, че възстановяването е подобно на това при обикновените рецесии.

Началото на последната финансова криза за САЩ и Великобритания е през 2007 г., а за повечето европейски икономики - през 2008 г. Нашият анализ разглежда мрачната макроикономическа картина през последвалите години, посочват авторите.

Изследването на Фед задава доста различен въпрос: кога е достигнато абсолютното дъно след началото на кризата. За съжаление, определянето на подобно дъно е трудно, когато кризата все още не е отминала (да си спомним двойната рецесия в Япония и някои други страни като следствие от финансови кризи).

При последната криза в САЩ (до днешна дата) безработицата достигна най-ниското си ниво – 9,5% през второто тримесечие на 2009 г. При това, въпреки безпрецедентната интервенция на Европейската централна банка (ЕЦБ), все още не е ясно дали абсолютното дънно на безработицата е достигнато във всички европейски страни.

Ще се окаже ли възстановяването на щатската икономика силно и устойчиво въпреки късното начало? Надяваме се, че то ще е такова, въпреки че засега положението все още изглежда несигурно.

Иконометричната дефиниция на повратна точка на дълга финансова криза е изкуствено създадена концепция, за разлика от датата, на която кризата е започнала, пишат авторите.

Все още не знаем дали икономиките са на траектория, която ще ги изведе от кризата, както и колко точно десетилетия ще са необходими, за да се случи това. Дори според най-оптимистичния сценарий, това няма да са няколко години както при обикновена рецесия.

Дали в САЩ икономическият растеж ще се окаже достатъчен, за да може заетостта, която за момента нараства с 200 хил. на месец, да набере скорост до 300 хил. или дори 400 хил.? Възможно е. Всички се надяваме за добри новини, когато министерството на труда публикува новите си данни.

В края на краищата, през последните 800 години финансовите, инфлационните и дълговите кризи са били стотици.

Ако финансовите кризи бяха фатални, светът едва ли би преживял впечатляващия растеж, който наблюдаваме през последните 200 години. Но като се вземат под внимание огромните и нарастващи дългови нива в САЩ, ще сме щастливи ако станем свидетели на няколко поредни години на устойчив растеж, дори ако той не оправдае „V - образното“ възстановяване, което някои анализатори прогнозират. Въпреки всичко това не е изключено.

Що се отнася до това дали случващото се след финансова криза е различно от възстановяването след нормална рецесия, историческите данни са недвусмислени. Финансовите кризи оставят след себе си дълбоки, продължителни и силно волатилни рецесии.

В наскоро публикуван доклад икономисти на МВФ твърдят, че възстановяване, характеризирано от бърз растеж на кредитирането и цените на недвижимите имоти, обикновено е по-енергично. Такова възстановяване за момента в САЩ няма – цените на недвижимите имоти в много райони продължават да падат, докато кредитирането за малкия и средния бизнес остава оскъдно. Може да се надяваме на по-добро бъдеще, но не трябва да подценяваме уроците на историята.