Нурхан Берк: Акциите на турските банки може да поскъпнат със 100%

  
За поуките и изводите. Те са доста, повечето са свързани с избора на добри компании, като:
- Ако копанията все още се ръководи от основателя си, вероятноста тя да се представи добре е доста голяма. И причината е доста проста. Основателят познава пазара и бизнеса доста добре, има емоционална връзка към компанията и е готов да работи за нея ден и нощ - нещо, което не може да се каже за някой, който е на заплата и мечтае за новогодишния бонус. Добри примери: Apple, Amazon, Microsoft, Google, Tesla. Може да си го представите като основател, който е като майка, а компанията му е нейно дете.
       
Първото нещо, което гледам, са маржините на бизнеса. Gross Margin, EBIT Margin, Net Profit Margin. За да ми привлече вниманието, компанията трябва да има поне 30% EBIT Margin, тези с под 15% ги пропускам и не си губя времето с тях. Компаниите с добри маржини са лидери в областа си и държат високи цени на продуктите си. Трудно е някой да ги измести от пазара. Те са особенно приятни за придобиване при трусове на пазара и могат да се купят на безумно ниски цени, а най-хубавато е, че пазарът винаги преувеличава цената и идва ден, когато това се случва.
 
- Избирам компании с ниски или никакви дългове. Дълговете могат да сринат компаниите при лош пазар, както се случи с някои в Турция през тази година. Идеален пример е Katmerciler, компания с EBIT Margin от 52,13%, но Net Profit Margin-ът е негативен заради огромните дългове. Тук също имам лимит - компанията трябва да е способна да си изплати целия дълг в рамките на 4 години т.е. ако има дълг от 100 милиона евро, чистата ѝ печалба (Net Profit) за година трябва да е поне 25 млн. евро.

- CapEx-ът не трябва да е голям. Компаниите с огромен CapEx минават на минус при най-малкия трус на пазара. Идеален пример са автомобилните компании, авиокомпаниите или например технологични компании, като Micron. Такива компании трябва да се купуват само, когато цената е ужасно ниска.

- Преглеждам как е била цената (market cap и enetrprise value) през последните 7-8 години. Опитвам се да разбера кога цената пада и кога се покачва, какво влияе на компанията и в какъв размер т.е. доколко може да преувеличи пазарът и в двете посоки.

- Винаги следя поне 2 компании, които са добри, но цената им пада поради някаква причина. И чакам да купя при първата позитивна новина. Такива компании биват обилно "шортвани" и обратът при тях е доста бурен, всички се втурват да затворят позициите си и цената може за седмица да се покачи с 50%. Примери са Under Armour, Deutsche Bank, Twitter, Tesla през 2017-та. В момента следя General Electric и Deutsche Bank, също мога да спомена италианските компании, които очаквам да се изстрелят при позитивно развитие в Италия.  

При падащ пазар е добре да си на кеш и да чакаш добри краткотрайни възможности. Тази година бях изцяло инвестиран и това ми навреди доста. При падащ пазар всичко върви надолу, без значение колко е добра компанията. Кризата в Турция беше "безценен" урок за мен, който ми струваше много пари.   

Като цяло много неща могат да се случат на пазара, а шансът играе голяма роля. Винаги се стремя да взема правилни решения според това, което знам или анализирам. Ако нещата не се получат, не се притеснявам, защото много неща могат да се случат, за които няма как да знам предварително и няма полза от това да си тровя нервите със самообвинения. При всеки голям спад или покачване си задавам въпроса "можех ли да отгатна това движение?", в повечето случаи отговорът е "не". Аз съм програмист, с оскъдна информация за инвестиране и много малко опит. Винаги имам това наум, когато взимам решения.
   
Иначе, ние, турците, имаме хубав израз: "Слушай какво ти говори ходжата, но не прави това, което прави той". Бъфет често споделя, че е винаги инвестиран и че държи компаниите вечно без мисъл за продажба. Той има милиарди долари и много често правилата, които следва, не важат за мен или за хората, които могат да си затворят всички позиции в рамките на минута.

Слушам и чета всичко, което споделят големите инвеститори, но винаги имам наум, че аз не съм със техните средства и се опитвам да приложа казаното по мой си начин.
   
Инвеститорите винаги преувеличават за двете посоки, но човек трябва да очаква всичко. Ирационалноста на пазара няма граници. През лятото купих акции на смятаната за най-добрата турска компаниия Aselsan на безумно ниска цена от 20 лири за акция, тотална лудост. Имаше инвеститори, които очакваха цената да падне до 14 лири, но се върна от 19. Сега е на 24. Не очаквам да падне до 20 отново. Но, както казах, ако това стане, няма да ме учуди, защото всичко е възможно.
 
И винаги разчитам на своя анализ. Пазарът на мнозинството почти винаги греши. През 2017 г. анализирах Lufthansa и пресметнах, че цената най-вероятно ще стигне до 30 евро. Купих я на 16 евро. Когато мина 20 евро, имаше спад с около 10%, уплаших се и си продадох акциите на 18 евро, мислейки, че греша или пропускам нещо. Голяма грешка, през декември цаната се върна на 31 евро. Подобни неща са най-дразнещи. Мисля, че човек трябва да направи това, което смята за правилно, независимо какво мисли пазарът или хората около него. В такъв случай дори и да загуби много пари, може да се утеши с това, че е направал това, което е сметнал за правилно. Обратното боли повече.