Дяловете в Е.ОН България Мрежи и Е.ОН България Продажби ще се продават по правилата на смесения закрит аукцион, тъй като те ще се предложат на Приватизационен пазар на БФБ-София, който работи със старата система RTS, а не с въведената през 2008 г. Xetra. Информацията бе потвърдена за Investor.bg от БФБ-София.
Има някои основни разлики между аукциона на Xetra, който в момента се използва за откриващите аукциони, междинните аукциони, закриващите аукциони, аукционите за волатилност и аукционите за продажба на права и стария смесен закрит аукцион.
Първата разлика е, че аукционът на Xetra е явен, а старият, който ще се ползва при Е.ОН дяловете - скрит. Съответно при Xetra-аукциона се вижда моментната цена, на която биха станали сделките и купувачът може да повиши предлаганата цена, да отмени поръчката си или да я остави.
Втората основна разлика, е че аукционът на Xetra е по-добър за купувачите, докато смесеният закрит аукцион е подходящ за продавача, в случая държавата.
Третата основна разлика, е че смесеният закрит аукцион лесно може да се превърне в кошмар. Така например търгът за акции на Еврохолд България на 21 февруари 2007 г. можеше да се окаже неприятна случка за над 341 спекуланти, тъй като за малко те да купят при цена 6 лв. за акция, вместо по 3,5-3,8 лв. за акция, каквато бе пазарната цена в момента. Причината бе, че тези 341 спекуланти ползваха пазарни поръчки, а при голямо количество пазарни поръчки само една лимитирана на висока цена може да определи цената по-всички пазарни, независимо от цената на въведените оферти.
Четвъртата основна разлика, е че при Xetra-аукциона всички купуват на една цена, включително и пазарните и лимитираните поръчки. При смесения закрит аукцион пазарните поръчки се изпълняват по среднопретеглената цена, а лимитираните по цената, която са заявили. Това означава, че един инвеститор може да купи на цена 10 лв., а друг на цена 2 лв.
От своя страна при Xetra-аукциона ако моментната цена е 10 лв., спокойно може да се оферира по-висока цена, в случай, че се кандидатства за малък дял от предлаганите акции, например 12 лв./акция, тъй като накрая сделките ще се изпълнят на цена 10 лв./акция. Това, разбира се, няма да се случи ако се появи голямо търсене над 10 лв./акция.
Поради изброените по-горе причини смесеният закрит аукцион е притеснителен за купувачите.
Основните два въпроса, които купувачите на смесен закрит аукцион трябва да си задават са:
1. Дали да играя с пазарна поръчка, защото може да загубя много пари?
2. На какво ниво или нива да поставя лимитираните си поръчки, защото може да купя при доста над средната цена?
Решаването на първия въпрос зависи от смелостта на купувача и от надеждата му, че няма да има прекалено много инвеститори с пазарни поръчки.
Решаването на втория въпрос често се прави с конструирането на "пирамида" от оферти, като тези с най-висока единична цена на акция са за по-малко акции, а тези с най-ниска цена на акция - за най-много акции. С подобна пирамида или с една лимитирана порчка обаче инвеститорът не може да знае каква част от капитала си ще вложи, докато при Xetra-аукциона (където може да ползват и пазарни поръчки) и при пазарната поръчка на смесен закрит аукцион може да пласира 100% от планирания за влагане капитал.
В крайна сметка пазарната поръчка е поръчка, с която купувачът заявява, че е готов да купи на всяка цена или по точно, че е готов да купи дори само 1 акция за цялата сума.
Така ако някой въведе пазарна оферта за 1 млн. лв., той е готов да купи акцията на цена от 1 млн. лв./бр., а ако някой въведе пазарна оферта за 100 лв., то той е готов да я купи на цена 100 лв./акция и няма на кого да се сърди, ако я получи на цена 1 000 000 лв. за акция, освен на себе си.
Еуфория за акциите на Е.ОН България Мрежи и Е.ОН България Продажби може да доведе до масово ползване на пазарни поръчки, висока цена на акциите и много загуби за купувачите. Това определено би компрометирало родния капиталов пазар и би довело до бързо преминаване към Xetra-аукциона и при приватизацията на държавни дялове, но ще възникне въпросът защо е купувана платформата Xetra и защо не се е ползвала в най-важният аукцион за последните 6 години (след аукциона за 35% от БТК).
За да илюстрира разликите при двата типа аукциони, Investor.bg генерира на случаен принцип няколко пазарни и няколко лимитирани поръчки. С нашите оферти средната цена при смесения закрит аукцион е 3 667 лв./акция, като цените на класираните поръчки варират между 3 000 лв. и 5 000 лв. за брой. Също така от предложени 310 акции, 56 се блокират при цена от 2 000 лв./акция (т. нар. цена на отрязване) и остават за следващия ден на аукциона.
При Xetra-аукциона същите оферти ще се класират при близо двойно по-ниската цена от 2 000 лв./бр., което илюстрира факта, че той е по-подходящият за купувачите, докато смесеният закрит аукцион е такъв за продавача.
Примери с изпълнение на едни и същи оферти при Xetra аукцион и при смесения закрит аукцион
Оферти | ||||
Тип оферта | Поредност на въвеждане | Сума | Цена/бр. | Брои |
Оферти купува | ||||
Пазарна | 1 | 200 000 | ||
Пазарна | 2 | 200 000 | ||
Пазарна | 3 | 100 000 | ||
Пазарна | 4 | 100 000 | ||
Лимитирана | 5 | 100 000 | 5 000 | 20 |
Лимитирана | 6 | 80 000 | 4 000 | 20 |
Лимитирана | 7 | 150 000 | 3 000 | 50 |
Лимитирана | 8 | 200 000 | 2 000 | 100 |
Лимитирана | 9 | 200 000 | 1 000 | 200 |
Продават се: | ||||
310 акции | ||||
Изпълнение при аукцион тип Xetra, параметри на сделките на база офертите: | ||||
На база на тип оферта | Поредност на въвеждане | Сума | Цена/бр. | Брои |
Сделки | ||||
Пазарна | 1 | 200 000 | 2 000 | 100 |
Пазарна | 2 | 200 000 | 2 000 | 100 |
Пазарна | 3 | 100 000 | 2 000 | 50 |
Пазарна | 4 | 100 000 | 2 000 | 50 |
Лимитирана | 5 | 50 000 | 5 000 | 10 |
Неизпълнени или частично изпълнени оферти | ||||
5 | 50 000 | 5 000 | 10 | |
Лимитирана | 6 | 80 000 | 4 000 | 20 |
Лимитирана | 7 | 150 000 | 3 000 | 50 |
Лимитирана | 8 | 200 000 | 2 000 | 100 |
Лимитирана | 9 | 200 000 | 1 000 | 200 |
Продадени книжа | 310 | |||
Непродадени книжа | 0 | |||
Изпълнение при смесен закрит аукцион, параметри на сделките на база офертите: | ||||
На база на тип оферта | Поредност на въвеждане | Сума | Цена/бр. | Брои |
Сделки | ||||
Пазарна | 1 | 200 000 | 3 667 | 55 |
Пазарна | 2 | 200 000 | 3 667 | 55 |
Пазарна | 3 | 100 000 | 3 667 | 27 |
Пазарна | 4 | 100 000 | 3 667 | 27 |
Лимитирана | 5 | 100 000 | 5 000 | 20 |
Лимитирана | 6 | 80 000 | 4 000 | 20 |
Лимитирана | 7 | 150 000 | 3 000 | 50 |
Неизпълнени или частично изпълнени оферти | ||||
Лимитирана | 8 | 200 000 | 2 000 | 100 |
Лимитирана | 9 | 200 000 | 1 000 | 200 |
Продадени книжа | 254 | |||
Непродадени книжа | 56 |
Свързани компании:
преди 13 години Сега забелязах, че има грешка и в сметките на аукциона в XETRA - там цената на всички сделки трябва да е 3000 лева и ще останат две лимитирани неизпълнени.Всъщност, май не беше добра идея да се правят тънки сметки. :) отговор Сигнализирай за неуместен коментар
преди 13 години Марияне, мисля, че имаш грешка в горните сметки на смесения закрит аукцион. Доколкото разбирам написаното от теб, при този вид аукцион ще останат неизкупени акции, а средната е 3667 лева.Всъщност, средната е 2789,47 лева и всички акции се продават, при което първата пазарна получава пълно изпълнение, а втората частично за 134 736,84 лева. отговор Сигнализирай за неуместен коментар
преди 13 години Да играеш с пазарна не е толкова голям риск по отношение на вложената сума. Поне от там загубата ти е ограничена.От друга страна защо да пускаш пазарна освен ако не очакваш след аукциона да последва такава истерия, че да ти позволи да излезеш над неизвестната (!!) цена на влизане? Такава истерия обаче, е под въпрос имайки предвид околната среда. А и дори да има истерия, то за по-дългото и задържане е необходима еуфория на целия пазар. Ако пък се задържи по-дълго, то не е ли по-добре да се влезе във вече търгувани дружества, като така поне избягваш риска от неизвестната цена при пазарна поръчка? :)Иначе ако всички влязат с пазарни (т.е. има някакви свръхочаквания), а околната среда не позволява, то ентусиазмът бързо ще бъде изпарен и след това може да се отворят по-добри възможности. Примери - много от последните години.И остава лимитирана до ниво, което смяташ за подходящо от гледна точка на фундамента на компанията и капитала ти... отговор Сигнализирай за неуместен коментар
преди 13 години Като цяло за това се мина към Xetra, защото RTS беше зле (проблема 9:30:00, проблема със смесения закрит аукцион и липсата на аукциони за волатилност и съответно "странни" изиспвания и изкупувания) 3 години след въвеждането на Xetra обаче Е.ОН няма да се продава на хубавия аукцион, а на дървения?!?Да си бяхме останали на RTS. А по същество, Xetra аукционът е добър от всяка гледна точка, освен от гледна точка на продавача. за всички други ще е по-добър, включително за БФБ-София = повече дребни ще влязат = повече оборот = повече комисионни и колелото ще се завъртиВлезе ли народа на високото, после ще има една пързалка и цялата енергия, която можеше да влезе в пазара, ще се разсее и изчезне отговор Сигнализирай за неуместен коментар
преди 13 години Предполагам ,че сте прав за това че не се виждат броя на подадените поръчки....Бъркам ги с някой от другите аукциони който изписват броя на подадените до момента поръчки и средната цена..... отговор Сигнализирай за неуместен коментар
преди 13 години "се виждаха броят на подадените поръчки за акциите за продажба"нищо не се виждаше от търсенето, както и от предлагането, но то предлагането си е ясно колко еСлед като мажоритаря съобщи, че няма да участва, може би пенсионните ще се стиковат на какви цени ще играят, но по принцип е коварно да се играе на смесен закрит аукцион отговор Сигнализирай за неуместен коментар
преди 13 години Участвал съм с пазарна поръчка в два или три аукциона но през 2007 г. ,когато пазара вървеше нагоре и всяко увеличение на капитала се изпълнява на 100 % и имаше хиляди желаещи кандидат акционери.При такова голямо количество акции водещият купувач си знае цената и интереса за колко да купува....При другите два случая си губещ в над 99 % от случайте /в единият няма да се класираш ,а в другият ще купуваш над средната/....ако искаш да купуваш точно тези акции ...П.П. Ако няма интерес и водещ купувач ....ще отрежат главата на малките с пазарните ,но доколкото си спомням се виждаха броят на подадените поръчки за акциите за продажба.......Смятам ,че ще има интерес от ПФ . отговор Сигнализирай за неуместен коментар
преди 13 години Чудя се каква е вероятността да станем свидели на кървава борсова баня за купувачите? 1%, 20%, 0,05%? отговор Сигнализирай за неуместен коментар